Kasta inte pil i Lund

För drygt en månad sedan köpte jag in några aktier i samtliga Lundabolag noterade på OMX Stockholmsbörsen eller First North. Litegrann kan man ställa denna på sätt och vis slumpmässiga portfölj mot min noggrant utvalda huvudportfölj.

Lundabolagen är för det mesta mycket små bolag, endast Alfa Laval och Axis är uppe i Large Cap-storlek. Man kan konstatera att små bolag är rejält volatila. De båda vinnarna InXL och CellaVision har slagit till med uppgångar på 31 respektive 23 procent. Om "the trend is your friend" har du två rätt fina vänner där. Det finns dock gott om ovänner och i botten finner man Anoto, Dignitana och Precise Biometrics med nedgångar på 44, 29 respektive 27 procent.

Totalt sett har de pilkastande apor som siktat mot Lund fått en nergång på 4 procent, vilket man knappast ska vara nöjd med när index gått motsatt riktning, SIXRX har stigit med 5,5 procent. Min egen portfölj har stigit mer i marknadsvärde än SIXRX den senaste tiden även om jag dumt nog inte noterade exakta ställningen när jag köpte Lundabolagen.

Som vanligt när man pysslar med aktiva aktieval får man aldrig tillgodoräkna sig sådana delsegrar, eftersom det är statistiskt insignifikant, men kritiken hade garanterat varit stenhård om det varit på andra hållet.

Nordnet på offensiven

Nordnet som sedan länge är störst på den nordiska marknaden verkar ha tröttnat på att ligga steget efter Avanza i Sverige och går rejält på offensiven nu med något man kallar Superfonder samt en ny version av investeringssajten Shareville.

Superfonder

Superfonderna är Nordnets namn på tre gratis indexfonder för Danmark, Norge och Finland som följer ländernas smalare Large Cap-index motsvarande vad Avanza ZERO gör i Sverige. Precis som Günther Mårder kommenterade i gårdagens #sparpodden är framförallt Norge och Danmark utmärkta komplement till den svenska börsen då de innehåller många kompletterande branscher. Den finska börsen påminner lite mer om den svenska men är såklart även den ett bra sätt att bredda sig.

Det här är helt enkelt tre lysande produkter för fondinvesteraren. Jag har sett några småaktiga kommentarer om att det minsann tas ut växlingsavgifter vid köp och sälj då fonderna är noterade i respektive valuta. Detta är i mina ögon en helt orättvis kritik, fonderna är på alla sätt billigare att hantera än de underliggande aktierna som dras med courtage, växlingsavgifter på utdelningar etc.

Det ska komma en svensk fond också och om man får tro herr Mårders lapsus så kommer den att följa OMXS30 och därmed bli en kopia rakt av på Avanza ZERO. Gissningsvis sitter Nordnet idag och klurar på hur man kan få den en liten aning annorlunda, så det inte blir en ren kopia.

Till skillnad från Avanza verkar inte Nordnet avse att göra fonderna tillgängliga i premiepensionen och det är såklart synd.

Shareville

Den "sociala investeringssajten" Shareville har fungerat ett tag, men nu pågår en betatestning av nya Shareville. För er som inte vet vad det är så kan man lägga upp sin aktieportfölj (hos Nordnet såklart) så att andra användare kan se den, följa den, och vad jag förstår kopiera den. Jag har själv inte testat så jag är tacksam om någon läsare kommenterar lite mer exakt vad man kan göra.

Shareville är lika genialt som självklart, naturligtvis ska man i dessa sociala nätverkstider kunna inspireras och till och med följa andra användare baserat på deras meriter, inte deras position på någon tidning eller analysavdelning.

Men samtidigt är Shareville ett modernt vapen i händerna på folket som hänger på börsforum. På gamla sajten kan man se att de två mest följda portföljerna är Günther Mårders och Jan Dinkelspiels, i kraft av deras kändisskap får man anta. Tittar man däremot på trean så är det en person som avkastat 768 procent på två år. Hmm. Tittar man lite längre ner i listan så ser man användaren Market Steps portföljer och här får man en rätt talande bild. Hans aktieportfölj som avkastat galna 451 procent har 145 följare, hans fondportföljer som avkastat -27 respektive -29 procent har 1 respektive 2 följare. Vilka metoder han använder och hur han når sina resultat tycks alltså underordnat, och resultatet överordnat.

Shareville riskerar därmed, om inte Nordnet stämmer i bäcken, att bli en våt dröm för aktieforumens ryttare. Pump'n'dump kan till och med automatiseras genom att locka följare på Shareville. Aktietävlingarnas mentalitet kan kliva rakt in i spararnas portföljer.

Jag är nyfiken på vart Shareville tar vägen men anser att Nordnet måste vara försiktiga med hur man exponerar tjänsten och vilka funktioner man lägger till så man inte uppmuntrar ännu kortsiktigare beteenden än vad användarna ändå skulle uppvisa.

Totalt sett är det två nyheter som väckt mycket uppmärksamhet och det blir intressant att se Avanzas motdrag. Storbankerna lär väl dröja några år med att reagera...

Rapport från Lundbergs 2014-Q1

Idag kom Lundbergföretagen med årets första kvartalsrapport. Lundberg styr sin vana trogen sin skuta med små gester:

• Drygt fyra miljoner Husqvarna-aktier har köpts till ett pris om ca 41 kronor vilket visat sig påpassligt då Husqvarna just nu handlas för 52 kronor
• En miljon Skanska-aktier har köpts för 130 kronor styck, vilket även det varit vältajmat då Skanska nu handlas för 155 kronor
• Substansvärdet har stigit från 345 till 365 kronor under kvartalet vilket är en mindre ökning än index. Substansrabatten har dock minskat vilket gjort aktien till en kortsiktigt god placering under första kvartalet
• 209 miljoner kronor har investerats i fastighetsrörelsen

Kort sagt är man en ännu större ägare av svenskt näringsliv idag än man var för tre månader sedan. Intressant är att Lundbergs sett större investeringsmöjligheter i noterade bolag än i det egna fastighetsbeståndet vilket överraskar mig en aning, då jag har lite svårt att finna köpalternativ.

Aktien är i mina ögon för dyr, men stabilare bolag att äga är svårt att finna.

Inköp Bonheur

Månadens inköp var dopat av ett antal utdelningar och valet föll återigen på Bonheur. Ytterligare 250 Bonheuraktier köptes idag för 124,50 norska kronor styck. Den norska kronan har fortsatt stärkas och kostar 1,11 svenska kronor idag. När nu Bonheur kommit upp i över sex procent av portföljen överväger jag att nöja mig med detta innehav, men avvaktar till nästa månad med att fatta beslutet.

Jag har uppdaterat bevakningslistan som visar just vilka bolag som var mest tänkbara för dagen, för en förklaring är det bäst att läsa förklaringsinlägget.

Efter köpet ser portföljen ut så här:

Bolag/aktie	Antal	Portföljandel
Handelsbanken		25 %
Handelsbanken A	1 420
Handelsbanken B	2 045
Hennes & Mauritz	2 740	17 %
Swedbank	2 887	11 %
Industrivärden C	3 305	10 %
Investor A	1 390	8 %
Bonheur	1 800	6 %
Sampo	740	5 %
AP Möller Maersk A	15	5 %
Castellum	1 810	5 %
Wal-Mart Stores	280	3 %
Lundbergföretagen	408	3 %
Johnson & Johnson	95	1 %

Marknadsvärdet för portföljen är 4,5 miljoner kronor. Utdelningen på rullande årsbasis ligger på 169 tusen kronor exklusive extrautdelningar.

Rapport från Maersk 2014-Q1

Igår kom A.P. Möller Maersk A/S med sin rapport för årets första kvartal, och det var mycket trevlig läsning för oss aktieägare. Tidigare år har man alltid angivit alla belopp i både danska kronor och amerikanska dollar men från och med nu är det bara dollar som gäller:

• Maersk Line (containerfrakt), det största affärsområdet mer än dubblerade vinsten till 454 miljoner USD, där dock 72 miljoner var en engångsintäkt av att en nedskrivning återvanns. Fraktraterna har gått ner men bolaget har ökat sin effektivitet och fått ner kostnaderna ännu mer och därigenom har man nu nått en ROIC på 9 procent
• Maersk Oil rapporterade en oförändrad vinst på 346 miljoner USD och en ROIC på 21 procent. Oil har dock mycket höga skattenivåer så den fina ROIC (som är före skatt) är lite missvisande
• APM Terminals ökade vinsten med 30 procent till 215 miljoner USD och nådde en ROIC 14 procent
• Maersk Drilling var det enda av affärsområdena som visade minskad vinst, 116 miljoner USD innebar en sänkning med 21 procent. Under perioden hade man två riggar inne på varv och en rigg levererades (hmm, misstänkt likt FOE)
• Service & Other Shipping ökade vinsten med 12 procent till 75 miljoner USD efter mixade resultat i de olika delarna. Största förbättringen stod Maersk Tankers för som vände förlust till vinst
• Koncernens omsättning ökade med 1 procent till 11,7 miljarder USD
• Rörelseresultatet steg med 20 procent till 2,2 miljarder
• Kvartalets vinst för kvarvarande verksamhet steg med 58 procent till 1,1 miljarder
• Vinsten per aktie steg med 60 procent till 53 dollar, på rullande tolv månader har man nu tjänat 970 danska kronor per aktie, vilket är gott och väl över min antagna normala intjäningsförmåga på 760 kronor, en trevlig utveckling som verkligen visat sig i aktiepriset. 

I och med försäljningen av Dansk Supermarked kommer Maersk att göra ett riktigt starkt år och balansräkningen kommer att bli ännu mer solid än idag. Generellt drivs Maersks resultatförbättring idag av effektivisering snarare än efterfrågan, man ökar vinsten kraftigt trots stillastående intäkter. När det kommer en konjunkturförbättring kan vi nog vänta oss ett rejält uppsving även på översta raden och även om aktien inte ser billig ut tror jag det är väl värt att behålla bolaget i portföljen.

Industrivärdens obligationer

Jag har roat mig med att läsa igenom villkoren för Industrivärdens omtalade nya obligationer som är kopplade till aktier i ICA Gruppen [sic] och hittat ett ganska udda värdepapper bestående av två delar:

1. En nollkupongare som när den förfaller om fem år ger 300 kronor
2. En option att köpa aktier i ICA för 300 kronor vid förfallet, alternativt om Industrivärden så önskar få ett belopp motsvarande ICAs marknadspris. Här finns dock en utgång för Industrivärden att lösa samtliga obligationer för 300 kronor efter fyra år om ICA-aktierna är värderade till mer än 390 kronor. 

Huvudrubrikerna kring obligationen är att räntan är noll och att man "får" optionen. Jag ser det inte riktigt så utan det köparen av optionen får är just ett paket enligt ovan.

Vad är optionen värd? Det normala sättet att beräkna det är att använda Black & Sholes formel för optionsvärdering och jag hittade denna kalkylator på nätet. Om man stoppar in följande parametrar:

• Dagens pris på ICA-aktierna är 228 kronor
• Lösenpriset är 300 kronor
• Tid till förfallodatum är 5 år
• Riskfri ränta är 3 procent
• Volatiliteten är 22,1 procent (enl. Avanzas aktiesida)

... då får man ett optionspris på 33,80 kronor. Detta pris är något överdrivet om man tar hänsyn till den utväg Industrivärden har vid ett aktiepris över 390 kronor. Vägen upp till 390 är dock ganska lång så låt oss anta att optionspriset trots allt ligger nära 33,80 kronor. Det betyder att köparen av optionen betalar 266,20 kronor från nollkupongaren, som därmed löper med en implicit ränta på 2,4 procent*).

Jag tycker alltså att det är fel att betrakta räntan som noll, här finns en låg, implicit ränta på 2,4 procent. Optionen som ställs ut är, om vi liksom Black & Scholes antar en effektiv marknad, rätt prissatt till 33,80 kronor. Jag tycker personligen att ICAs aktiepris idag är utmanande. Jag tycker att mycket talar för att bolagets aktieprisutveckling framåt kommer att vara sämre än bolagets fundamentala utveckling.

För Industrivärden innebär alltså detta en billig finansiering som, om bedömningen att bolaget är högt prissatt blir ännu billigare. Om ICAs aktie står under 300 kronor om fem år är upplåningen i själva verket gratis, vilket vore fantastiskt för oss aktieägare.

*) (300/266,2)^(1/5)-1

Rapport från Wal-Mart Stores

Igår rapporterade Wal-Mart Stores Inc. sitt resultat för första kvartalet i sitt brutna räkenskapsår, dvs. de tretton veckor som avslutades den 2 maj. Rapporten togs emot svalt med en kursnedgång på drygt två procent och innehöll följande höjdpunkter:

• Försäljningen ökade 0,8 procent jämfört med föregående år till 114 miljarder dollar. Rensat för valutaeffekter steg den med 2,1 procent. Försäljningen i jämförbara butiker föll marginellt med närbutikerna i USA som ett positivt undantag
• Försäljningen i e-handeln ökade med 27 procent
• Resultatet sjönk med fem procent, huvudsakligen drivet av extremt vinterväder i USA samt negativa valutaeffekter
• Resultatet per aktie sjönk med tre procent till 1,11 dollar per aktie, vilket ger en intjäning på 4,81 dollar de senaste tolv månaderna, något under min antagna normalintjäning på 5 dollar

Det var kort sagt inget fantastiskt kvartal, men ingen katastrof heller. E-handeln tycker jag är intressant, den växer snabbare än Amazon och omsatte förra året ungefär en sjundedel av Amazon. Den värderas på samma multipel som resten av försäljningen i Walmart, men om den skulle värderas som Amazon borde Walmarts marknadsvärde höjas med kanske 10 procent. Det är ingen radikal skillnad men på lite sikt kan e-handeln bli en riktigt betydelsefull del av verksamheten.

När jag valde att köpa Walmart-aktier var det till stor del därför att jag tyckte att det fattades bra noterade alternativ i Sverige. Jag tycker situationen är oförändrad. Ettan i Sverige, ICA, har butiksägare som äger matförsäljningen samt delar av aktierna i ICA Gruppen och därmed har alla incitament att placera vinsterna i kedjan i butiksledet, inte i Gruppen. En av utmanarna finns noterade, Axfood, men saknar större tillväxtmöjligheter, saknar inte utmanare, och handlas på nivåer som att det inte finns en risk i världen.

Rapport från Bonheur

Idag kom Bonheur med sin Q1-rapport 2014 plus medföljande presentation. I förra veckan kom Fred. Olsen Energy (FOE) med sin rapport som jag kommenterat, så därför fokuserar jag här på de övriga segmenten. Den uppmärksamme läsaren märker ganska stora skillnader mellan Bonheur-rapporten och FOE-rapporten beroende på stora valutarörelser mellan den norska kronan och amerikanska dollarn.

Hur står sig då årets första kvartal mot förra årets?

• Inom Offshore Drilling (dvs. FOE) steg omsättningen med 6 %, helt valutadrivet, till 1692 MNOK, resultatet efter skatt sjönk dock 67 % till 144 MNOK. Koncernen äger 51,9 % av FOE. Riggen Borgny Dolphin står just nu utan kontrakt vilket är det klart största problemet i verksamheten.
• Omsättningen för Renewable Energy ökade med 77 % till 281 MNOK och resultatet efter skatt med 300 % till 80 MNOK
• För Shipping/Offshore Wind ökade omsättningen med 146 % till 300 MNOK och resultatet vände från förlust -62 MNOK till en blygsam vinst på 6 MNOK. Efter kvartalets utgång har man sålt sin sista tanker, Knock Clune, vilket både ger en engångsinkomst och sannolikt bättre segmentsresultat framöver
• Cruise-verksamheten har varit ett problembarn en tid nu men omsättningen har börjat stiga igen, nu med 9 % till 419. Resultatet var oförändrat en förlust på -46 MNOK
• Other Investments och centrala omkostnader ökade förlusten på EBITDA-nivå till 38 MNOK från 32 MNOK. Den 9 maj förvärvade man ytterligare aktier i NHST Media Group som sedan dess ägs till 54 % och därmed har blivit ett dotterbolag. NHST äger bl.a. Dagens Näringsliv, Norges motsvarighet till Dagens Industri
• Totalt för koncernen har omsättningen ökat med 19 % till 2,7 miljarder norska kronor
• Rörelseresultatet har sjunkit med 6 % till 346 miljoner
• Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet har sjunkit med 66 % till 132 miljoner
• Eftersom koncernen har betydande minoritetsposter i den verksamhet (FOE) som utvecklats svagast har resultatet per aktie sjunkit mindre, med 38 % till 1,50 norska kronor. För de senaste tolv månaderna har man tjänat 11,70 norska kronor per aktie, vilket är lägre än mitt investeringsantagande på 14 kronor

Under kvartalet har koncernen investerat främst på två håll: nytt borrskepp i FOE samt utbyggnad inom Renewable Energy. Övriga områden har inte haft några större investeringar. Det är glädjande att alla helägda segment förbättrar omsättning och resultat men önskvärt vore såklart att även FOE ökade sin lönsamhet. Med det nya borrskeppet och så småningom den nya riggen bör vinsterna 2014-2015 stiga igen. Nyckeln till det är dock att få alla riggar i arbete igen. 

Moderbolaget Bonheur ASA är väldigt välmående just nu (31 mars) med tre gånger årets utdelning på kistbotten. Under kvartalet har man åter amorterat kraftigt och det senaste året har totala skulder minskat från 2,9 miljarder till 1,7 miljarder. Soliditeten i moderbolaget är numera drygt 70 procent.

Utdelning Industrivärden och Investor

I år har Sveriges största investmentbolag valt att dela ut samma dag och precis som vi vant oss vid de senaste åren så är utdelningarna höjda. Industrivärden delade ut 5,50 kronor medan Investor delade ut 8 kronor. Innan finanskrisen låg de båda bolagen på ungefär samma nivå per aktie, något som understryker den starka resa Investor gjort de senaste åren. Min yield on cost ligger på 4,8 procent för Industrivärden och 5,3 procent för Investor.

Årets utdelningar hittills sammanfattas i tabellen nedan. Alla belopp är i svenska kronor före skatt.

Datum	Aktie	Antal	Utdelning	Totalt
14-05-14	Industrivärden	3 305	5,50	18 178
14-05-14	Investor	1 390	8,00	11 120
14-05-07	Sampo	740	14,92	11 041
14-05-07	H&M	2 740	9,50	26 030
14-04-17	Lundbergs	408	4,60	1 877
14-04-09	Maersk	3	1 680,57	5 042
14-04-07	Wal-Mart	280	3,14	879
14-04-03	Handelsbanken A+B	3 465	16,50	57 173
14-03-28	Castellum	1 810	4,25	7 693
14-03-27	Swedbank	2 887	10,10	29 159
14-03-19	Johnson & Johnson	95	4,19	398
14-01-08	Wal-Mart	120	3,07	369
Summa				168 956

Det sista av de årsutdelande innehaven är Bonheur vars utdelning kommer först i slutet av juni. I övrigt återstår endast kvartalsutdelningar från Wal-Mart Stores Inc. och Johnson & Johnson.

Bonheur ökar i Ganger Rolf

Jag spekulerade ju för ett tag sedan i att Bonheur stärkt moderbolagets balansräkning så mycket att man kanske överväger att köpa ut Ganger Rolf från börsen. Idag tog man förvisso ganska små steg, men ändå steg i den riktningen, när Bonheur köpte aktier i Ganger Rolf, samtidigt som Ganger Rolf köpte tillbaka egna aktier.

När bolagen är så lågt värderade så ser jag det som ett logiskt och bra steg för oss ägare. Att eventuellt köpa ut Ganger Rolf skulle innebära slutet på det knepiga korsägandet och skapa bättre visibilitet i konglomeratet, något som säkerligen skulle minska substansrabatten en del.

Totalt var det dock bara drygt en procent av Ganger Rolfs aktier som togs bort från marknaden idag, så det är lite tidigt att dra slutsatser.

Utdelning från Sampo och H&M

Igår bokfördes både Sampos och Hennes & Mauritz utdelningar men syntes inte förrän i morse. Båda innehaven är ganska betydande och det är starka utdelare så det blev en bra dag som ägare. H&M delade som vanligt ut 9,50 kronor per aktie medan Sampo hade höjt till 1,65 euro vilket växlades till 14,92 kronor.

Yield on cost ligger nu på 8,5 procent för Sampo och 4,6 procent på H&M. Det är inte fy skam något av det, men det är heller ingen tvekan om vilken investering som varit lönsammast hittills.

Årets utdelningar hittills sammanfattas i tabellen nedan. Alla belopp är i svenska kronor före skatt.

Datum	Aktie	Antal	Utdelning	Totalt
14-05-07	Sampo	740	14,92	11 041
14-05-07	H&M	2 740	9,50	26 030
14-04-17	Lundbergs	408	4,60	1 877
14-04-09	Maersk	3	1 680,57	5 042
14-04-07	Wal-Mart	280	3,14	879
14-04-03	Handelsbanken A+B	3 465	16,50	57 173
14-03-28	Castellum	1 810	4,25	7 693
14-03-27	Swedbank	2 887	10,10	29 159
14-03-19	Johnson & Johnson	95	4,19	398
14-01-08	Wal-Mart	120	3,07	369
Summa				139 659

Idag passerade därmed utdelningarna förra årets nivå, nästa vecka väntas Investors och Industrivärdens bidrag.

Rapport från Sampo

Sampo fortsätter att leverera väldigt stabila resultat och tjänar bra med pengar men med låg tillväxt. Idag kom bolagets rapport för första kvartalet och några stora rubriker lär den inte väcka (jämförelse med Q1 2013):

• För If steg försäljningen i lokala valutor med 2 procent, men i euro sjönk den tre procent till 1,6 miljarder euro. Combined ratio sjönk till 90,3 procent och resultatet före skatt blev därmed 164 miljoner euro
• Sampos andel av Nordeas vinst ökade med 5 procent till 170 miljoner euro
• Livförsäkringsbolaget Mandatum fortsätter sin ganska bleka utveckling och premieintäkterna föll med 7 procent till 244 miljoner euro efter att man tappat marknadsandelar hemma i Finland. Resultatet ökade dock genom besparingar med 4 procent till 37 miljoner euro efter att var tionde anställd lämnat bolaget sedan föregående år. Mandatum har tecknat avtal att förvärva den vinstdrivande pensionsförvaltningen från Suomi Mutual med en preliminär total förvaltad volym på 1,3 miljarder euro vilket kan jämföras med Mandatums 5,3 miljarder idag plus 4,7 miljarder i unit-linked-försäkringar
• Totalt ökade resultatet per aktie med 11 procent till 63 cent per aktie för kvartalet. Om man inkluderar ej realiserade värdeförändringar blev resultatet 66 cent per aktie

Kort sagt ser det stabilt ut för Nordea och If, medan läget är lite kärvare för Mandatum. Jag skulle gissa att Sampo kommer att delta i någon eller några strukturaffärer (utöver Suomi Mutual) det kommande året men vågar mig inte på att spekulera i vilka motparterna skulle vara. 

Rapport från Fred. Olsen Energy

Eftersom Fred. Olsen Energy (FOE) är det största enskilda innehavet i Bonheur läste jag igenom dagens kvartalsrapport och den medföljande presentationen, den senare rekommenderas eftersom den är klart tydligare än rapporten.

Den stora händelsen under kvartalet var att borrskeppet Bolette Dolphin slutlevererades och sattes i transit till västra Afrika. Fartyget gav ett positivt bidrag till EBITDA, men slutbetalades också vilket ökade skuldsättningsgraden. Soliditeten sjönk från 47 procent vid årsskiftet till 43 procent den 31 mars.

Kvartalet innehöll också två oplanerade avbrott för Bredford och nyligen ombyggda Borgholm. Dessa avbrott drabbade lönsamheten rejält och med tanke på att man har tre femårsgenomgångar (Class Renewal Surveys) under året så ser det redan nu ut att bli ett svagt år för FOE. Två genomgångar bör såklart vara normalnivån för ett företag med tio riggar, så det är minsta möjliga avvikelse, men det kommer att påverka lönsamheten.

Jämförelser med Q1 2013:

• Intäkterna sjönk med 2 procent till 278 miljoner USD (nya redovisningsvalutan)
• Kostnaderna i rörelsen steg med 24 procent till 176 miljoner, främst på grund av reparationer och driftsättningen av nya borrskeppet
• Resultatet per aktie halverades till 35 cent och på rullande 12 månader har man en intjäning på 4,13 dollar 

Med tanke på investeringsbehovet framåt i den nya riggen som kommer i slutet av 2015 och hur balansräkningen ser ut just nu hade det inte förvånat mig om FOE valt att hålla inne lite på utdelningen, men man håller den uppe på 20 NOK per aktie även detta år.

Kommersialiserad

En diskussion som återkommer i kommentarfältet här på bloggen med jämna mellanrum (senast i detta inlägg) ända sedan jag tillkännagav mina kommersiella samarbeten är hur bloggen påverkats av att blivit mer kommersiell. Det är glädjande att så många bryr sig och jag tycker det är lite synd att diskussionen sker utspritt off topic i ett antal inlägg, så varför inte passa på att ge min syn på saken?

Varför väljer jag att tjäna pengar på min blogg?

Låt oss först etablera en verklighetbild: jag behöver pengar. Förvånansvärt många verkar inte erkänna detta för sig själva och omvärlden. Är det någon annan som försörjer dem? Att mina barn inte tänker en sekund på pengar om dagarna tycker jag är härligt, men om det är likadant när de är 18 år är något fel. Jag är inte fattig på något sätt men jag har en familj att försörja och flera av mina framtidsdrömmar blir möjliga först om jag har sparat ihop till dem.

Jag ägnar någon timme om dagen året runt åt att klura på hur jag ska optimera en aktieportfölj där en typisk post kanske ger 10 000 kronor om året i utdelning. Bloggen ger mig i dagsläget ungefär 18 000 kronor om året i en extra inkomst, jag har svårt att tacka nej till denna möjlighet.

Det kan också tilläggas att blogginkomsterna går till ett helägt företag. Om det inte vore för detta skulle jag skatta maximal marginalskatt plus egenavgifter, dvs. ca 66 procent. Med en sådan skattesats hade jag övervägt att strunta i inkomsterna.

Det finns olika typer av samarbeten

Google-annonser har jag haft ganska länge, jag minns inte hur många månader bloggen existerade utan dem. De utgör hela intäktskällan för bloggen och generellt har jag inte fått särskilt mycket kritik för dem. De är relevanta och gör mycket lite intrång enligt min egen uppfattning. Jag har dem placerade på ett sätt som låter innehållet finnas i blickfånget. Jämför gärna med reklamsituationen på andra större bloggar som Cornucopia, Ägamintid, Per Penning m.fl. så är i alla fall min bild att jag varit försiktig.

Avanzasamarbetet är väl framförallt det som triggat diskussionen. Jag länkar till Avanzas blogg i min blogglista, jag nämner Avanza när det är relevant och naturligt (som här) och i gengäld länkar deras blogg till min, plus att jag får en förmånsnivå hos dem som jag inte förtjänat genom mitt bankengagemang. Det farliga är såklart att samarbetet har en beröring till innehållet på bloggen. Jag har dock skrivit ett hundratal inlägg sedan samarbetet inleddes och jag har fortfarande inte sett någon kommentera att "varför nämnde du Avanza där?".

Min blogg är sitt eget filter. Jag skriver med mitt språk om sådant jag själv tycker är intressant. Att Avanza skulle ge mig en ny kategori läsare (som diskuterats) ställer jag mig därför lite tvivlande till. Folket på Placeras och Börssnacks diskussionsforum är helt enkelt inte intresserade av min typ av texter (eller min typ av aktier). Däremot hjälper Avanza mig att finna fler likasinnade som är intresserad av aktie- och bolagsdiskussion på denna nivå. Länkandet har ökat trafiken till sajten med ungefär 25 procent - och det har lett till ungefär samma intäktsökning.

Jag har fortfarande aldrig träffat någon Avanzaanställd eller fått någon kommentar från dem att "nu borde du nog pusha för detta". De vill gärna ha kunder som överlever en lågkonjunktur och ser sannolikt en vinst i att ha en bas av Lundaluppen-liknande kunder. Jag har inga problem att rekommendera deras tjänster, jag har använt dem i många år både privat och i företag. Mitt största problem med Avanza är de danska källskatterna som kostar mig flera hundra kronor om året, vilket gjort att jag övervägt att använda konkurrenten Nordnet (som sägs hantera detta bättre) också som komplement för att hantera danska bolag.

Men vissa bloggar är ju inkomstfria?

Det stämmer. Jag kan bara spekulera i vad som gör att de avstår, men det som skulle kunna få mig själv att avstå är t.ex. skyhög marginalskatt eller om jag inte vore anonym. Om jag skrev under eget namn skulle reklam kunna vara oförenligt med mitt arbetsliv.

Ett exempel på en annonsfri blogg är Aktiefokus som jag ofta länkar till. De har till och med en sådan där uggla med "Ad-Free Blog"-logotyp. Om man klickar på den kommer man till tre åsikter, översatta:

1. Jag är emot användningen av företagsannonser på bloggar
2. Jag känner att företagsannonser sänker värdet av mediet
3. Jag tar inte emot pengar för annonsyta på min blogg

Kalla mig en cyniker men jag håller inte med om något av påståendena. Annonser har varit en integrerad del av media i hundratals år, och i rätt mängd och utformning anser jag inte att de sänker värdet av sitt medium. Om jag skulle välja att ta bort annonserna så skulle jag inte sätta in ugglan.

Var drar jag gränsen? Vad gör jag inte med bloggen?

En kritik som jag kan förstå och ta till mig är att om man är beredd att nämna ett företagsnamn där det är relevant - i redaktionell text - så riskerar man att lägga till ett till, kanske tumma lite på relevansen etc. Det riskerar att bli ett sluttande plan där trovärdigheten och relevansen i det man skriver till slut är helt borta. För att bemöta denna oro kan jag i alla fall avge några löften:

• Jag och bara jag skriver texterna, om det är bra eller dåligt får läsaren avgöra, men man ska alltid veta att det ligger samma avsändare bakom alla inlägg
• Jag kommer aldrig att skriva ett sponsrat inlägg (jag har fått massor med erbjudanden)
• Lundaluppen kommer aldrig att skriva i någon annans kontext, t.ex. på någon annans blogg, i någon tidningsspalt etc.
• Jag kommer att fortsätta deklarera öppet vilka partnerskap jag har och vad de innebär för bloggen
• Annonsmängden kommer alltid att vara begränsad för att inte störa läsintrycket, jag kommer sannolikt inte att släppa in någon annan förmedlingstjänst än Google Adsense
• Jag kommer aldrig att "kasta slöjan" och använda den upparbetade bloggen till att exempelvis sälja något, som "min nya fina Lundaluppenfond" eller liknande. Jag avser förbli anonym

Lundaluppen är en nischblogg och kan aldrig vara allt för alla. Jag kommer att fortsätta skriva om det jag vill skriva om, jag kommer att fortsätta utforma och utveckla bloggen som jag tycker är rätt. Jag lyssnar men kan inte anpassa mig till alla åsikter.

Syftet med bloggen är fortfarande detsamma: att dokumentera och få återkoppling på mina tankar och beslut kring investering. Därigenom utvecklar jag mig själv som investerare. Om annonsering på bloggar skulle förbjudas skulle jag ändå fortsätta skriva.