One flip to rule them all

I morse avskildes Handelsbankens utdelning på 5,50 kronor plus 2,00 kronor i extrautdelning per aktie. Detta skulle såklart prisas in, men marknaden nöjde sig inte med detta utan drog ner A-aktien med 11-12 kronor som mest.

Det intressanta i kråksången var att den relativt illikvida, svagröstade B-aktien föll mindre under större delen av dagen och spreaden mellan de båda aktieslagen tidvis var närmre 10 kronor.

Lite snabb huvudräkning bekräftades med miniräknare: här fanns en chans att byta rätt stort antal B-aktier (ca 7 % av portföljen) med latent skatteskuld mot lika många A-aktier med skatteskulden löst. Mellanskillnaden var helt enkelt lika stor eller större än den skatt som utlöstes när jag sålde. Jag sålde följaktligen mina bolagsägda B-aktier för 109 kronor och köpte A-aktier för strax under 100  kronor styck.

Frestelsen att köpa banken till ett bra pris gjorde att jag dessutom köpte något fler A-aktier för ett mindre belopp, motsvarande 0,3 % av portföljen.

Nu har jag bara A-aktier kvar, men en tredjedel ligger i depåer med GAV på drygt 50 kronor. Det är bara att vänta in en ännu större spread åt andra hållet alltså. Två tredjedelar ligger i ISK eller KF där jag kan "flippa" mellan A och B utan att utlösa skattekonsekvenser.

Efter denna manöver och innan utdelningen (som motsvarar ca 1 % av portföljen) seglat in på kontot ser portföljen ut så här:

Bolag	Andel
Sampo	15 %
Illikvida aktier	15 %
Handelsbanken	13 %
BMW	8 %
Castellum	8 %
Novo Nordisk	7 %
Industrivärden	7 %
Fastighets AB Balder	5 %
Deere & Co	5 %
Skanska	5 %
Investor	5 %
AP Møller-Mærsk	5 %
Kassa	1 %

Sedan senast jag redovisade portföljen har jag gjort några inköp i illikvida aktier som därmed seglat upp i listan. Kassan har då naturligtvis krympt motsvarande. Jag redovisar köp och försäljningar i alla likvida aktier samma dag som de görs, som vanligt.

Tankar på toppen, akt 2

Nu har det gått 16 månader sedan jag skrev inlägget "Tankar på toppen" den 11 december 2016. Där nämnde jag att instinktiva reaktioner som självbelåtenhet och även nervositet kan komma fram när allt gått bra och portföljen är på topp, men även att man med metoder och systematik kan undvika detta.

Nu, 16 månader senare, har SIX30RX stigit med 7 procent och det visade sig att den 11 december knappast var toppen. Min portfölj har dock stigit med 18 procent i värde, delvis på grund av 13 procent avkastning men också på grund av nysparande.

Men att förra inlägget skulle vara skrivet "på toppen" var alltså fel. Jag har också hittat ytterligare investeringslägen under tiden som gått men även byggt en liten kassa genom försäljningen av H&M.

Jag är, som alla andra, mottaglig för tidsandan och har en magkänsla för om marknaden är billig eller dyr. Men denna känsla är inte actionable för fem öre. Jag har nog aldrig haft en produktiv övertygelse om att "nu ska jag köpa index" eller det motsatta, "nu är det dags att sälja av index". Däremot kan jag ibland ha en stark övertygelse att vissa bolag är billiga eller inte, och det bygger hela investeringsstrategin på.

En lust jag kan känna när marknaden är trist (dvs. det mesta känns dyrt) är att kapitulera, att bara trycka in allt jag har i index eller investmentbolag som Industrivärden och Investor, och ägna min tid åt något roligare. Men återigen, detta vore att lägga ner min investeringsstrategi.

Idag har jag alltså samma toppkänning i magen som jag hade den 11 december 2016, och jag tänker inte göra något åt det. Bara fortsätta följa min strategi och hoppas den fortsätter fungera någorlunda.

Inköp BMW och Maersk

Som vanligt dras jag till bolag med utmaningar, befarade eller pågående, kortsiktiga eller långvariga. Det är den typen av fisk som fastnar i mina nät. Ibland blir det bra (banker i kris, gröna traktorer, försäkringsbolag), ibland mindre bra (billiga kläder, oljeriggar). På totalen har det gått skapligt så jag fortsätter på den inslagna vägen.

Idag blev det ett större inköp i BMW, motsvarande 2,3 % av portföljen, och ett mindre köp i Maersk motsvarande 0,5 % av portföljen. BMWs preferensaktie kostade 72,80 euro per styck och euron kostade 10,17 kronor. Maersk kostade 9 040 danska kronor och den danska kronan kostade 1,36 kronor.

Ok, jag är inte bilintresserad, men jag skulle hellre ratta denna än en Tesla

Utöver dessa inköp gjorde jag även ett inköp i fredags motsvarande 1,0 % av portföljen i ett illikvitt bolag.

Efter inköpen ser portföljen ut så här:

Bolag	Andel
Handelsbanken	15 %
Sampo	15 %
Illikvida aktier	11 %
BMW	8 %
Castellum	7 %
Industrivärden	7 %
Novo Nordisk	7 %
Deere & Co	6 %
Fastighets AB Balder	5 %
Investor	5 %
Skanska	5 %
AP Møller-Mærsk	5 %
Kassa	3 %

Jag har en plan att sysselsätta resterande kassa i illikvida innehav samt även ett onoterat bolag. Om det blir en investering i onoterat kommer pengarna lyftas ut ur portföljen, här redovisar jag bara publikt handlade bolag med marknadsprissättning. Jag räknar med att göra dessa affärer inom 1-2 månader, om de blir av.

Under utdelningsperioden som snart sätter igång kommer det troligen ändå bli en del inköp i den befintliga portföljens likvida aktier, så lite kommentarer och synpunkter kommer ni att få.

Bokslut BMW

Jag hade gjort en notering att BMW skulle släppa sin årsredovisning den 21 mars, men i torsdags hann man med att göra en dividendenmeldung som jag fullständigt missade.

Rapporten är inte lika detaljerad som en svensk bokslutskommuniké, men året sammanfattades så här:

• Antalet sålda bilar ökade med 4 %, elbilarna ökade med 66 % och står nu för ca 4 % av den totala volymen
• Antalet sålda motorcyklar ökade med 13 %
• Intäkterna ökade med 5 %
• Rörelseresultatet ökade med 5 %
• Resultatet före skatt ökade med 10 %, upphjälpt av orealiserade värdeändringar
• Resultatet efter skatt ökade med 26 %, framförallt en effekt av Trumps skattesänkning. Bolaget anger dock inte hur stor del av detta som är en engångseffekt och hur stor del av skattesänkningen som blir bestående

Resultatet per aktie steg därmed till 13,12 euro, eller 13,14 för preferensaktien, vilket är väl över mitt investeringsantagande om 9,50 euro. Preferensaktien handlas, räknad på detta resultat på P/E 5,5. Stamaktien ligger på P/E 6,5 för dem som gillar att betala lite mer för lite mindre vinst.

Bolaget höjde utdelningen från 3,50 till 4,00 euro. Preferensaktien får som vanligt två extra cent, alltså 4,02 euro. Utdelningsandelen för preffen är 30 % och direktavkastningen är 5,6 %.

Jag kommer köpa fler preferensaktier på måndag om jag hinner. Li Shufu tar Daimler, så tar jag BMW.

Internationella kvinnodagen och inköp

Idag den 8 mars är det den internationella kvinnodagen och Twitter har flödat över av rekommendationer, förebilder, uppmärksammanden etc. i dess anda. För er som missat tåget helt skulle jag vilja rekommendera att ni följer följande fascinerande personer som dagen till ära också är kvinnor:

• Isabella Löwengrip, behöver knappast någon presentation
• Pingis Hadenius, Isabella Löwengrips parhäst framstår även hon som riktigt slipad, men mer tillbakadragen och svårare att hitta material ifrån och om
• Anna Svahn, otrolig förmåga att få rätt till slut, i klass med min fru
• FinansElsa, numera lite hemlig men en energiinjektion i alla sammanhang
• Elinarna Nelson (Lund!), Agorelius och Helander av lite olika skäl, samtliga goda!
• Linnéa Schmidt, Charlotte Stjerngren och Johanna Kull, samtliga förekommer i rörliga aktiemedier, men alltför sällan!

Det som saknas lite när jag sätter ihop ett kvinnligt dream team är den där riktigt djupborrande aktienörden. Tänk er Aktiefokus-Kenny i kvinnlig tappning, med eller utan dragspel. Känner ni någon som möter den beskrivningen tar jag gärna emot tips! Anna Svahn och Charlotte Stjerngren är väl de som kommer närmast i listan ovan ;-)

Jag vill även meddela att jag sysselsatt lite av kassan idag i ett illikvitt innehav. Trist för bloggen, men ibland är det den typen av bolag som erbjuder intressantast möjligheter. Det handlar om 0,8 % av portföljen som investerats. Portföljen ser nu ut enligt nedan:

Bolag	Andel
Handelsbanken	15 %
Sampo	15 %
Illikvida aktier	10 %
Castellum	7 %
Kassa	7 %
Novo Nordisk	7 %
Industrivärden	7 %
Deere & Co	6 %
Fastighets AB Balder	5 %
Investor	5 %
BMW	5 %
Skanska	5 %
AP Møller-Mærsk	5 %

Handelsbanken har gjort en liten uppryckning och även Balder har uppvärderats. Däremot har BMW och Maersk tagit stryk av det uppseglande handelskriget mellan Trump och världen.

Kassan är fortfarande 7 %. Jag kommer försöka öka ytterligare i illikvida aktier de kommande dagarna, det tar tid, men det finns säkert lite torrt krut om BMW levererar en vettig rapport om ett par veckor.