Rapport från Handelsbanken

Efter att Swedbanks och Nordeas rapporter tagits emot negativt förra veckan blev det aktieprishöjningar på 4-5 procent idag för både SEB och Handelsbanken som båda höjde utdelningen rejält. I Handelsbankens bokslutskommuniké noterade jag följande huvudpunkter för helåret 2013:

• Intäkterna steg med 4 procent, trots sjunkande intäkter i Sverige, istället är det Storbritannien (+27 procent) och Norge (+14 procent) som driver tillväxten i banken. Nu är verksamheten i Storbritannien också så stor att dessa ökningar börjar synas i helheten, Sverige är dock fortfarande sju gånger större
• Liksom de andra bankerna har man gynnats av en positivare värdepappersmarknad och provisionsnetto har stigit mer än räntenetto under året
• Kostnaderna har stigit mindre än intäkterna och K/I-talet är nere i 0,47
• Resultatet för året steg 2 procent till 14,3 miljarder vilket är mycket starkt eftersom 2012 års resultat fick en rejäl skjuts av engångseffekter från den sänkta bolagsskatten. Resultatökningen städat för detta blev 16 procent
• Resultatet per aktie landade på 22,52 kronor vilket är över mitt antagande om normal intjäningsförmåga på 21 kronor
• Det mest oväntade var att styrelsen föreslår en extrautdelning på 5 kronor per aktie, utöver den ordinarie utdelningen som höjdes med 7 procent till 11,50 kronor. Total utdelning blir alltså 16,50 kronor om inte stämman vill annorlunda

Handelsbanken har ju en överenskommelse med personalstiftelsen Oktogonen att göra avsättningar till stiftelsen varje år som bolaget höjer sin utdelning till aktieägarna. Därför finns det starka krafter i SHB som vill höja måttligt varje år. Att man inte höjer den ordinarie utdelningen till 16,50 kronor är därför inte så överraskande. Däremot hade jag inte väntat mig att banken skulle ge en extrautdelning redan i år utan att man skulle avvakta till kapitaltäckningsreglerna spikas. Men det kan ju såklart ta tid...

Handelsbanken är väldigt välkapitaliserad och redo för höjda riskvikter för bolån och andra kapitalkrav, så att man någon gång skulle göra extrautdelningar var inte oväntat, jag hade bara trott det skulle dröja längre. Utifrån de investeringsmöjligheter som finns framåt så är en utdelningsnivå på 16,50 kronor förmodligen inte omöjlig att uppehålla framåt, men SHB valde att vara försiktiga med sådana löften.