Då bekräftades det som legat lite i luften det senaste året: Arne Karlsson kliver av som VD, även om bolaget vill vinkla det som att han tar ett kliv upp till ordförande.
Eftersom Ratos verkligen inte är ett bolag som "vilken idiot som helst" kan driva ledde detta ofelbart till att aktiekursen reviderades neråt.
Det som gör mig hoppfull är att man rekryterat den nya VD:n internt, Susanna Campbell har varit i bolaget i 8-9 år och senaste åren ansvarat för fem investeringsteam. Därmed bör hon definitivt ha företagskulturen i blodet och kunna bedriva verksamheten på ett framgångsrikt sätt framöver.
Om man ska vara lite elak mot Ratos kan man hävda att 2000-talets enorma framgångar till stor del berodde på det oerhört framgångsrika förvärvet av Atle-portföljen. Sedan dess har aktieutvecklingen mer berott på förväntningar än resultat. Låt oss hoppas att Susanna Campbell kan visa att belackarna (och jag själv) har fel i detta.
torsdag 26 januari 2012
onsdag 25 januari 2012
Inköp Sampo
En tydlig nackdel med att skriva en blogg är att jag känner att jag vill överraska för att få något spännande att skriva om. Jag lyckades hejda mig och årets första inköp blev 65 st Sampo till priset 19,72 euro per styck, vilket förmodligen inte förvånar någon. Euron kostade 8,85 kronor.
Jag hävdar med en dåres envishet att Sampo är billigt, min P/E-bedömning är under 10 och direktavkastningen är lysande. Rätt skött är försäkringsverksamhet en mycket trevlig rörelse. När sedan euron är nere på historiskt sett låga nivåer blev lockelsen för stor.
Så här ser portföljen ut i dagsläget:
Det totala portföljvärdet ligger på 2,4 miljoner efter att kurserna stigit en del i början av året.
Jag hävdar med en dåres envishet att Sampo är billigt, min P/E-bedömning är under 10 och direktavkastningen är lysande. Rätt skött är försäkringsverksamhet en mycket trevlig rörelse. När sedan euron är nere på historiskt sett låga nivåer blev lockelsen för stor.
Så här ser portföljen ut i dagsläget:
| Bolag | Antal | Portföljandel |
| Handelsbanken | 29 % | |
| Handelsbanken A | 1 420 | |
| Handelsbanken B | 2 045 | |
| Hennes & Mauritz | 2 740 | 26 % |
| Swedbank | 12 % | |
| Swedbank Pref | 2 870 | |
| Swedbank A | 17 | |
| Industrivärden C | 2 005 | 8 % |
| Investor A | 1 410 | 8 % |
| AP Möller Maersk A | 3 | 6 % |
| Sampo A | 740 | 5 % |
| Lundbergföretagen | 408 | 4 % |
| Wal-Mart Stores | 95 | 2 % |
| Johnson & Johnson | 65 | 1 % |
Det totala portföljvärdet ligger på 2,4 miljoner efter att kurserna stigit en del i början av året.
tisdag 24 januari 2012
Johnson & Johnsons resultat 2011
Idag presenterade Johnson & Johnson sin omsättning och resultat för 2011, samt guidning inför 2012. Presentationen på hemsidan var rätt översiktlig så jag var tvungen att lita på WSJ/MarketWatch för att få fullständiga siffror.
Det intressantaste är vinst per aktie, som för 2011 landade på 3,49 amerikanska dollar. Jag har i min analys bedömt intjäningsförmågan till 4,20 dollar och därmed är året något av en besvikelse - det är därför det funnits köplägen i aktien. Städat från extraordinära kostnader menar ledningen att vinsten per aktie var 5 dollar. Min bedömning av intjäningsförmågan ligger alltså mitt emellan. Inför 2012 menar ledningen att resultatet bör landa på 5,05-5,15 dollar, ingen dålig precision...
2011 har varit ett exceptionellt år för JNJ, med massor av produktåterkallanden och stämningar. Som investerare i bolaget hoppas jag att det ska vara tillfälliga problem och att bolaget nu ska vara på rätt väg. Om man tror att bolaget lyckas etablera en intjäningsnivå på 5 dollar per aktie eller däröver är bolaget billigt idag (strax under 65 dollar i skrivande stund). Med mitt antagande om 4,20 dollar per aktie är det däremot inte lika köpvärt.
Det intressantaste är vinst per aktie, som för 2011 landade på 3,49 amerikanska dollar. Jag har i min analys bedömt intjäningsförmågan till 4,20 dollar och därmed är året något av en besvikelse - det är därför det funnits köplägen i aktien. Städat från extraordinära kostnader menar ledningen att vinsten per aktie var 5 dollar. Min bedömning av intjäningsförmågan ligger alltså mitt emellan. Inför 2012 menar ledningen att resultatet bör landa på 5,05-5,15 dollar, ingen dålig precision...
2011 har varit ett exceptionellt år för JNJ, med massor av produktåterkallanden och stämningar. Som investerare i bolaget hoppas jag att det ska vara tillfälliga problem och att bolaget nu ska vara på rätt väg. Om man tror att bolaget lyckas etablera en intjäningsnivå på 5 dollar per aktie eller däröver är bolaget billigt idag (strax under 65 dollar i skrivande stund). Med mitt antagande om 4,20 dollar per aktie är det däremot inte lika köpvärt.
Rapport från Investor
Idag offentliggjorde Investor sin bokslutskommuniké för 2011 och rubrikerna kom fort att handla om den höjda utdelningen, från 5 till 6 kronor.
Börje Ekholm visar igen att hans huvudstrategi för att komma till tals med substansrabatten (36 procent inför dagens handel) är att öka direktavkastningen. Detta är ett viktigt verktyg men har hittills inte visat sig tillräckligt. I mina ögon behövs en tydligare strategi, där man inte äger lite av varje, dvs. noterat/onoterat, alla upptänkliga branscher, helägt/delägt, stort och rätt smått.
För oss investerare erbjuder ju substansrabatten en möjlighet att köpa ett aktiepaket till rabatterat pris, men jag tycker man ska inse att de flesta av innehaven knappast är billiga på börsen idag, som jag ser det (ta som exempel Atlas Copco som jag analyserade häromdagen). När jag snabbt ögnar igenom innehaven har jag följande kommentarer:
Börje Ekholm visar igen att hans huvudstrategi för att komma till tals med substansrabatten (36 procent inför dagens handel) är att öka direktavkastningen. Detta är ett viktigt verktyg men har hittills inte visat sig tillräckligt. I mina ögon behövs en tydligare strategi, där man inte äger lite av varje, dvs. noterat/onoterat, alla upptänkliga branscher, helägt/delägt, stort och rätt smått.
För oss investerare erbjuder ju substansrabatten en möjlighet att köpa ett aktiepaket till rabatterat pris, men jag tycker man ska inse att de flesta av innehaven knappast är billiga på börsen idag, som jag ser det (ta som exempel Atlas Copco som jag analyserade häromdagen). När jag snabbt ögnar igenom innehaven har jag följande kommentarer:
- SEB är köpvärt liksom alla svenska banker, anser jag
- Ericsson är kroniskt övervärderat men börjar bli ett stabilare bolag bl.a. tack vare avyttringen av SonyEricsson, nu väntar vi bara på en bra lösning för ST-Ericsson
- Electrolux skulle ha mycket svårt att hitta in i min portfölj om man inte låg i Investor
- Sobi är ett rejält sorgebarn där man kastat in pengar i en nyemission, jag hoppas Ekholm et al. begriper sig på det bättre än jag gör
- Dotterbolagen Mölnlycke och Aleris ser ut att utvecklas väl, en stor del av tillväxten har dock kommit från förvärv
- EQT och Investor Growth Capital har haft ett hyggligt år, bra att Investor nu "skattar" Growth Capital så att man får ut ett positivt kassaflöde från verksamheten
- De partnerägda bolagen Gambro, Lindorff och 3 har samtliga utvecklats väl
- Skuldsättningen har ökat, vilket till skillnad från rivalen Industrivärden har skett när priserna varit hyggliga på börsen. Jag såg även en rätt klok kommentar från Börje om detta (kan ha varit i Q3-rapporten) där han konstaterar att en alltför hög belåning kan leda till felaktiga prioriteringar
Faktiskt har jag de senaste dagarna funderat på om jag skulle öka lite i Investor, det vore första gången på ett antal år. Någon gång tycker jag att man borde agera och försöka reducera substansrabatten, och då kan värdeutvecklingen ju bli trevlig.
söndag 22 januari 2012
Boksluten
Nu kommer vi in i bokslutsperioden vilket ju är spännande, både för att man får helårsresultaten och för att styrelsernas förslag till utdelningar kommer. Så här rapporterar portföljbolagen:
Utdelningarna är såklart spännande hos alla, men bankerna har en intressant politisk utmaning. Swedbank gjorde ju en del uppmärksammade återköp 2011 och alla anser sig nog överkapitaliserade, men vågar man agera i denna oroliga värld? Förmodligen inte.
| Datum | Bolag | Kommentar |
| 24 jan | Investor | Först ut, snyggt! |
| 24 jan | Johnson & Johnson | Ett "fourth quarter and full year 2011 earnings meeting" hålls, lite osäker på formatet |
| 26 jan | H&M | Avser räkenskapsåret dec 2010 till nov 2011 |
| 8 feb | Industrivärden | |
| 9 feb | Sampo | |
| 14 feb | Swedbank | Det blir spännande att se utdelningen för A vs. Pref |
| 15 feb | Handelsbanken | |
| 21 feb | Wal-Mart | Rapport för räkenskapsåret feb 2011 till jan 2012 |
| 23 feb | Lundbergföretagen | |
| 27 feb | AP Möller-Maersk | Full årsredovisning väntas |
Utdelningarna är såklart spännande hos alla, men bankerna har en intressant politisk utmaning. Swedbank gjorde ju en del uppmärksammade återköp 2011 och alla anser sig nog överkapitaliserade, men vågar man agera i denna oroliga värld? Förmodligen inte.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)