Hur hantera en bubbla?

Jag läste ett rätt intressant inlägg av Johnny Torssell, Carnegies tekniske analytiker. Jag tänkte inte ägna tid åt att kritisera teknisk analys just nu utan istället diskutera ämnet: ska man sälja före eller efter bubblan?

Torssells eget val och rekommendation för de flesta är att man ska sälja efter bubblan. Huvudargumentet för detta är att uppgången kan pågå mycket längre än man tror och därmed missar man mycket avkastning om man säljer i uppgången.

Jag skulle själv agera precis tvärtom, av två skäl:

• Nedgångar går fort i ett "greater fool's game", i Torssells illustration är bubblan en snygg klockformad kurva, i verkligheten brukar nedgången vara väsentligt brantare. Du måste ha ena foten i dörren och vara snabbare än de andra. Hur vet du att detta är slutet och inte en tillfällig korrigering?
• På vägen upp måste du, om det verkligen är en bubbla, överge dina egna principer om vad som är rimlig värdering, om att köpa när det är billigt och att sälja när det är alltför dyrt. Hur ska du hitta tillbaka till de principerna på nervägen? 

Jag har ingen strategi för att sälja när priserna går ner (och hur mycket), jag har aldrig satt en stop-loss, jag köper när priserna är låga enligt min absoluta bild av vad bolagen är värda, inte efter vart priserna är på väg. När jag sålt med förlust har det varit för att min bild av bolagets verksamhet och framtidsutsikter har sjunkit ännu mer än priset.

Personer som pysslar med trading och teknisk analys har däremot svar på dessa dilemman och är generellt sett säkra på att de är snabbare än andra, annars skulle de inte pyssla med vad de pysslar med. Efter en nedgång är det säkert många som inte längre är i branschen.

Så, som värdeinvesterare eller praktiserande av någon annan typ av fundamentalt baserad investering blir svaret alltså tvärtom från vad Torssell förespråkar. Vi missar en del av uppgången, ibland en stor del, men slipper också slakten.