fredag 27 juni 2014

Utdelning Bonheur och inköp Spiltan Räntefond

Det gick snabbare än jag trott att få in Bonheurs utdelning och den kom in på kontot idag, 7 norska kronor per aktie blev till 7,68 svenska kronor. Yield on cost var 5,9 procent.

Årets utdelningar hittills sammanfattas i tabellen nedan. Alla belopp är i svenska kronor före skatt.

DatumAktieAntalUtdelningTotalt
14-06-26Bonheur1 8007,6813 824
14-06-13Johnson & Johnson954,69445
14-06-04Wal-Mart2803,20897
14-05-14Industrivärden3 3055,5018 178
14-05-14Investor1 3908,0011 120
14-05-07Sampo74014,9211 041
14-05-07H&M2 7409,5026 030
14-04-17Lundbergs4084,601 877
14-04-09Maersk31 680,575 042
14-04-07Wal-Mart2803,14879
14-04-03Handelsbanken A+B3 46516,5057 173
14-03-28Castellum1 8104,257 693
14-03-27Swedbank2 88710,1029 159
14-03-19Johnson & Johnson954,19398
14-01-08Wal-Mart1203,07369
Summa184 122

Nu kvarstår bara mindre kvartalsutdelningar från Walmart och Johnson & Johnson för resten av året om inga nya innehav letar sig in i portföljen.

Större delen av utdelningen placerade jag direkt i Spiltan Räntefond, hade jag trott pengarna skulle komma in så fort hade jag väntat med onsdagens köp. Fonder har dock inget courtage, så två köp är ingen egentlig nackdel. Jag noterar dock att Walmart kommit ner på köpbar nivå nu på kvällen så nästa månad kanske jag inte behöver köpa räntefond.

Efter köpet ser portföljen ut så här:

Bolag/aktieAntalPortföljandel
Handelsbanken

25 %
    Handelsbanken A
1 420

    Handelsbanken B
2 045

Hennes & Mauritz
2 740
18 %
Swedbank
2 887
11 %
Industrivärden C
3 305
10 %
Investor A
1 390
8 %
Sampo
740
6 %
Bonheur
1 800
5 %
AP Möller Maersk A
15
5 %
Castellum
1 810
5 %
Wal-Mart Stores
280
3 %
Lundbergföretagen
408
3 %
Johnson & Johnson
95
2 %
Spiltan Räntefond
ca 224
1 %

Marknadsvärdet för portföljen är fortfarande 4,5 miljoner kronor. Utdelningen på rullande årsbasis avrundas idag till 170 tusen kronor exklusive extrautdelningar, efter lite valutaförändringar.

onsdag 25 juni 2014

Inköp Spiltan Räntefond

För första gången i bloggens drygt fyraåriga historia hittar jag inga aktier att köpa. Jag är måttligt motiverad att hitta nya bolag till min bevakningslista och en titt på listan (för en förklaring är det bäst att läsa förklaringsinlägget) idag sa mig att köpläge bara finns i Bonheur och dotterbolaget Ganger Rolf.

Bonheur har bjudit på 11 procent avkastning över en kort tidsperiod (i form av kursstegring, norsk krona och en utdelning som kommer vilken dag som helst) och innehavet är numera av en meningsfull storlek. Därför vill jag avvakta fortsatt positiv fundamental utveckling trots att priset fortfarande är attraktivt.

Med andra ord hade jag idag, för första gången, investeringsbart kapital utan några aktier att placera dem i. Det finns såklart många alternativ till aktier, men mitt huvudsyfte är att parkera pengarna till det uppstår köptillfällen i aktier igen, genom att bolagens fundamenta stärks eller aktiepriserna sänks. Jag är inte intresserad att ta risken att köpa långa räntepapper i ett läge då ränteläget är lägre än någonsin och inget pekar på en höjning, därmed kvarstår korta räntepapper eller bankkonto med insättningsgaranti. Det senare alternativet är det säkraste som finns tillgängligt men lägger på en arbetsbörda att hålla rätt på högsta ränta, vilken har en tendens att flytta runt mellan olika aktörer.

Bland korta räntepapperfonder finns en bra sammanställning på Morningstar som jag tycker säger det mesta. Med lägst avgift och högst avkastning på både 1 och 5 år står Spiltan Räntefond Sverige ut i mängden. Jag har gjort samma konsumentundersökning flera gånger tidigare och konstaterar att den spelar i en egen division. Jag har använt den länge i premiepensionen och för parkering av andra icke investerbara pengar. Men kom ihåg: låg risk är inte noll risk, man bör överväga om 3 procent (historiskt) jämfört med 2 procent framåt för bankkonto gör det värt att gå från noll till låg risk.

Idag blev det då alltså ca 143 andelar i Spiltan Räntefond Sverige för 114,35. Det slutgiltiga priset dröjer till ikväll men det lär inte röra sig så mycket. Räntefonden tar två dagar att köpa och tre dagar att sälja. Om det är en fördel eller en nackdel är ju upp till det egna kynnet...

Ett problem som jag tagit upp i kommentarer tidigare är hur denna fondering ska aktiveras igen? Idealet är i mina ögon dollar cost averaging, dvs. att köpa aktier med jämna mellanrum hela tiden. När jag inte kan förmå mig att göra det uppstår ett nytt problem: när ska pengarna användas? Om vi antar att det hinner byggas upp ett mer betydande belopp, när ska det aktiveras igen? Ska man trycka in alltihop i samma ögonblick som det åter finns ett köptillfälle? Min tanke där är att återuppta ett månadssparande när den situationen uppstår, men att använda fonderingen till att dubbla månadsinköpen. På så sätt aktiveras likvida reserver över en längre tidsperiod snarare än precis när någon aktie halkat under 100 procent i min bevakningslista.

När det gäller mitt privata buffertsparande kan jag tillägga att det finns på ett bankkonto med insättningsgaranti. Är syftet tillgänglighet och säkerhet så ska man inte kompromissa. Nu får jag kanske kommentarer om att man bör ha det i madrassen, i guld etc. men det drar ju med sig andra problem istället...

Efter köpet ser portföljen ut så här:

Bolag/aktieAntalPortföljandel
Handelsbanken

25 %
    Handelsbanken A
1 420

    Handelsbanken B
2 045

Hennes & Mauritz
2 740
18 %
Swedbank
2 887
11 %
Industrivärden C
3 305
10 %
Investor A
1 390
8 %
Sampo
740
6 %
Bonheur
1 800
5 %
AP Möller Maersk A
15
5 %
Castellum
1 810
5 %
Wal-Mart Stores
280
3 %
Lundbergföretagen
408
3 %
Johnson & Johnson
95
1 %
Spiltan Räntefond
ca 143
0 %

Marknadsvärdet för portföljen är 4,5 miljoner kronor. Utdelningen på rullande årsbasis ligger på 169 tusen kronor exklusive extrautdelningar.

tisdag 24 juni 2014

Ännu ett Lundabolag

Jag upptäckte i Sydsvenskan idag att logistikfastighetsbolaget Tribona har sitt säte i Lund, och lägger därför till bolaget till Lundaportföljen. Portföljen innehåller numera alltså sjutton bolag, men tyvärr håller Tribona sina stämmor i Stockholm, ingen extra fika på vårkanten där alltså.

torsdag 19 juni 2014

Rapport från H&M 2014-Q2

Igår släppte Hennes & Mauritz sin sexmånadersrapport för räkenskapsåret som slutar i november 2014 och den togs emot positivt (åtminstone initialt) i media och på aktiemarknaden.

Som jag skrivit om tidigare har i princip alla rapporter de senaste åren handlat om en butikstillväxt och en omsättningstillväxt som sedan, ju längre ner man letat sig i resultatrapporten, landat i en relativt stillastående vinst. Gårdagens rapport bröt det mönstret (jämförelser halvår mot halvår 2013):
  • Antalet butiker har sedan maj 2013 ökat med 13 procent till 3 285, e-handel har öppnats i Frankrike under kvartalet
  • Omsättningen ökade med 17 procent till 70 miljarder, denna gång med extra skjuts av en försvagad svensk krona
  • Bruttovinsten ökade med 16 procent till 41 miljarder, ett tecken på att bruttomarginalen fortfarande är något krympande, kanske till följd av ett breddat sortiment där nya produkter inte har samma optimerade produktionskostnader som det mer beprövade sortimentet har
  • Rörelseresultatet, dvs. efter försäljningsomkostnader och administrativa omkostnader ökade med 20 procent till 11 miljarder vilket är ett tydligt trendbrott som tyder på att kostnaderna för IT-utveckling och utveckling av nya varumärken håller på att plana ut
  • Resultatet per aktie steg med 19 procent till 5,11 kronor, vilket gör att de senaste tolv månaderna givit 11,18 kronor per aktie i vinst, något mer än de 11 kronor jag räknat med i min investeringskalkyl
Det mest positiva i rapporten är alltså att utvecklingskostnader för e-handel och nya varumärken nu växer långsammare än omsättningen och att vi ägare därmed kan börja se mer av tillväxt på sista raden. Att bolaget växer på första raden (omsättningen) har varit fallet hela vägen. Om bolaget fortsätter på denna väg kommer man snart att växa in i sin aktievärdering - som jag dock fortfarande tycker är för hög för att vara intresserad av att köpa mer.

måndag 16 juni 2014

Swedbanks riskvikter

Idag släppte Swedbank ett pressmeddelande att man fått godkänt av Finansinspektionen att använda en egen avancerad intern riskklassificeringsmetod, fyndigt benämnd A-IRK. Jag har kommenterat riskvikter här på bloggen förut.

Budskapet i Swedbanks meddelande är att en metod som sänker riskexponeringsbeloppet med knappt 70 miljarder kronor har godkänts och därmed minskar också behovet av eget kapital då kärnprimärkapitalrelationen ökar med 3,4 procentenheter till följd av beslutet från FI. När ett bolag kan tjäna lika mycket pengar med mindre kapitalbindning blir det logiskt sett mer värt, och aktien steg följaktligen med 1,3 procent. Det man ska komma ihåg är dock att ur ett verkligt riskperspektiv har ingenting ändrats, det som värderas upp idag är att bolaget kan dela ut en del av eget kapital - hur mycket lovar man att kommentera i Q2-rapporten.

Väldigt kortfattat innebär beslutet att FI tillåter Swedbank att operera med lite mindre kapital ur ett kapitaltäckningsperspektiv (det finns även krav ur likviditetsperspektiv som inte påverkas av detta), dvs. ta en faktiskt högre risk i sin verksamhet. Att jubla för beslutet är därmed en aning naivt. Men samtidigt finns det inga skäl att just Swedbank skulle tvingas ha högre kapitalbindning än de andra storbankerna, så ur det perspektivet har ett fel raderats och därmed är det något marginellt positivt åtminstone i det korta loppet.

För en kortsiktig ägare är det perfekt då det öppnar för engångsutskiftning av kapital till ägarna vilket säkert även kan pressa upp börskursen kortsiktigt, vilket ju bevisades idag.

Portföljen på plan

Avanzakompisbloggarna fick en inbjudan att göra en VM-startelva med portföljen, efter en idé från bloggrannen Gustav. Jag kan avslöja att jag är rätt fotbollsintresserad (och bor i Lund, vilken ironi) och nappade därför på detta. Jag får tacka Daniel på Avanza för den tjusiga grafiken! Lundaluppen ställer såklart upp med 5-4-1, en brutalt defensiv grunduppställning. Den som inte släpper in några mål förlorar inte. Så här ser startelvan ut:



Målvakt:
Lundbergföretagen: stor räckvidd och stark i positionsspelet, otroligt jämn

Backar från vänster till höger:
Castellum: förvånansvärt snabb, positionssäker, bra blick för spelet
AP Möller-Maersk: ingen flyttar på Maersk, nöter ner motståndarna
Investor: väldigt allround och stor spelförståelse, kan användas som libero
Sampo: alltid rätt positionerad, tar inga risker i sitt spel, snabb
Johnson & Johnson: ännu en ytterback med brett register, kan även fylla på i offensiven

Mittfält från vänster till höger:
Walmart: arbetar över stora ytor, stor, stark och förvånansvärt snabb
Swedbank: stor tung mittfältspjäs som slipat bort de lite yvigare delarna i sitt spel som man var känd för för några år sedan
Industrivärden: går bort sig lite ibland, men skicklig på att komma tillbaka, kreativ spelare som kan slå oväntade djupledsbollar och öppnande crossbollar
Handelsbanken: med en fantastisk grundteknik är detta en ytter med förmåga att snabbt flytta fram spelet. Mycket samspelt med Industrivärden men har dragit på sig en del gula kort på sistone

Forward:
Hennes & Mauritz: täcker enorma ytor, löpvillig och en perfekt forward att slå längre bollar på från det djupt liggande försvaret, kan ibland se lite loj ut men drar sedan iväg i ännu en tempoväxling

Avbytare:
Bonheur: väldigt allround, men saknar lite rutin jämfört med grunduppställningen, har inte varit med lika länge i de stora sammanhangen

Vad säger ni? Rätt analys? Rätt laguttagning?

fredag 13 juni 2014

Utdelning Johnson & Johnson

Spänningen är över, det blev Johnson & Johnson som hann först med nästa utdelning. 70 cent per aktie har växlats till 4,69 kronor, en höjning med 50 öre per aktie sedan senaste kvartalsutdelningen.

Årets utdelningar hittills sammanfattas i tabellen nedan. Alla belopp är i svenska kronor före skatt.

DatumAktieAntalUtdelningTotalt
14-06-13Johnson & Johnson954,69445
14-06-04Wal-Mart2803,20897
14-05-14Industrivärden3 3055,5018 178
14-05-14Investor1 3908,0011 120
14-05-07Sampo74014,9211 041
14-05-07H&M2 7409,5026 030
14-04-17Lundbergs4084,601 877
14-04-09Maersk31 680,575 042
14-04-07Wal-Mart2803,14879
14-04-03Handelsbanken A+B3 46516,5057 173
14-03-28Castellum1 8104,257 693
14-03-27Swedbank2 88710,1029 159
14-03-19Johnson & Johnson954,19398
14-01-08Wal-Mart1203,07369
Summa170 298

Härnäst är det Bonheur vars utdelning ser ut att dopas av en rejält stärkt norsk krona sedan mina köp började.

måndag 9 juni 2014

Miljonären i huset bredvid

En bok jag haft på läslistan en längre tid är The Millionaire Next Door av Stanley och Danko, och nu i långhelgen passade jag på att läsa igenom den. Boken är en kartläggning av amerikanska miljonärer gjord 1996 (i den utgåva jag läst) och deras levnadsvanor.

Författarna Thomas J. Stanley och William D. Danko har spenderat många år på att kartlägga amerikanska miljonärer, deras levnadsvanor, generationerna före och efter samt hur de byggt sina förmögenheter. Boken är i många avseenden en typisk "bli rik långsamt"-bok men genom sin ambitiösa empiriska grund tycker jag den är intressantare än de flesta.

Sin titel till trots talar boken inte så mycket om just miljonärer utan författarna har hittat ett mer åldersberoende mått på en persons förmögenhet. Förväntad förmögenhet definieras:

Förväntad förmögenhet = Årslön * Ålder / 10

Så om du är 23 år gammal och tjänar 50 000 kronor i månaden (valt efter någon bloggare jag såg) så har du en förväntad förmögenhet på 23 * 600 000 / 10 = 1,38 miljoner kronor. Jag kan tycka att måttet är ganska hårt mot yngre som kanske bara varit några år i yrkeslivet, men detta är författarnas definition. Författarna talar vidare i merparten om boken om PAW (prodigious accumulator of wealth, ofantlig förmögenhetsbyggare) och UAW (under accumulator of wealth, undermålig förmögenhetsbyggare). En PAW har mer än dubbla förväntade förmögenheten och en UAW har mindre än halva förväntade förmögenheten. Däremellan kommer medelmåttorna.

Förutom självklarheterna som att PAW lever under sina medel med relativt billiga bilar i relativt enkla hem visar författarnas undersökningar att de ofta är företagare. Antingen är de ledare av egna företag eller egenföretagare inom medicin, juridik etc. De har inga dyra klockor (Patek Philippe, någon?), inga dyra kostymer, de bor i kvarter med vanlig medelklass snarare än övre medelklass. De har oftast inte ärvt något av sina föräldrar utan har i de flesta fall byggt sin förmögenhet själva. Men de har lika ofta som andra en tendens att skämma bort sina barn och därmed göra dem till UAW.

Överhuvudtaget var igenkänningsfaktorn mycket hög i min egen situation, jag är ganska mitt i prick den arketyp som beskrivs i boken, men det räcker inte för en hel bok. Vad som istället fick boken att lyfta för mig var kapitlen om hur man i en välbemedlad familj kan hantera barnen för att inte skapa onödiga beroendefällor eller "curlingsituationer" som det kallas i modern svenska.

Jag kan avslöja att jag är en PAW, vad är du?

onsdag 4 juni 2014

Utdelning Wal-Mart Stores

Idag var det dags för kvartalsutdelning från Walmart som den här gången löd på 48 cent per aktie, vilket växlades till 3,20 kronor.

Årets utdelningar hittills sammanfattas i tabellen nedan. Alla belopp är i svenska kronor före skatt.

DatumAktieAntalUtdelningTotalt
14-06-04Wal-Mart2803,20897
14-05-14Industrivärden3 3055,5018 178
14-05-14Investor1 3908,0011 120
14-05-07Sampo74014,9211 041
14-05-07H&M2 7409,5026 030
14-04-17Lundbergs4084,601 877
14-04-09Maersk31 680,575 042
14-04-07Wal-Mart2803,14879
14-04-03Handelsbanken A+B3 46516,5057 173
14-03-28Castellum1 8104,257 693
14-03-27Swedbank2 88710,1029 159
14-03-19Johnson & Johnson954,19398
14-01-08Wal-Mart1203,07369
Summa169 853

Nu får vi se om Johnson & Johnson eller Bonheur hinner först med sin utdelning.

tisdag 3 juni 2014

Högkonjunktur

Som de flesta lever jag två relativt åtskilda liv, arbetslivet och privatlivet. Till det kommer investerarlivet med tillhörande bloggande i form av Lundaluppen, och där skiljer jag mig kanske från många (även om det poppar upp många investeringsbloggar nuförtiden). Just nu befinner vi oss i något som kanske kan kallas för högkonjunktur och det är lite intressant att se hur det påverkar de olika rollerna.

Privatlivet är enklast, det påverkas nästan inte alls. Både jag och min fru har och har alltid haft stabila jobb i det stora hela. Om något händer på den fronten för min fru har det inget med konjunkturen att göra. Barnen går i skolan och där händer inte heller mycket beroende på konjunkturen.

Arbetet som företagare är underbart i högkonjunktur. Affärerna går som tåget, kunderna står på led och man kan skruva på alla möjliga operativa parametrar för att optimera både tillväxt och lönsamhet. Möjligen kan man få lite växtvärk, men det är ändå så otroligt mycket roligare än motsatsen.

Investerarlivet däremot är fullständigt deprimerande. Mina tillgångar blåses upp till enorma höjder, men direktavkastningen hänger inte med och den förväntade totalavkastningen framåt sjunker i rask takt. Jag hittar inget jag vill köpa och det enda jag köpt på sistone har drivits i minst lika stor grad av fyndfaktor som av investeringskvalitet. Överallt ser man bloggare som vänder på alltmer avlägsna stenar för att hitta investeringsmöjligheter. Graham sa någon gång att aldrig förlorar investerare så mycket pengar som när de köper andra rangens bolag i goda tider. Jag har hybris nog att tro att detta inte gäller det hundraåriga familjekonglomeratet, men Grahams ord ekar ändå i huvudet.

Jag har kanske möjlighet att göra någon bra onoterad investering via företagandet, men köpandet över börsen som jag ägnat mig åt sedan bloggen startades verkar vara på väg att ta slut. Den här bloggen blir inte jättekul att läsa när jag pumpar in månadslön efter månadslön i Spiltan Räntefond...