Utdelning Industrivärden

Då var det dags för årets sista helårsutdelning, Industrivärden. Endast amerikanska kvartalsutdelningar återstår i år. Industrivärden är en pålitlig utdelare och årets utdelning landade på 4,50 kronor per aktie, en direktavkastning på 5 procent för de C-aktier jag äger.

Hittills i år har följande utdelningar kommit, alla belopp i svenska kronor före skatt:

Datum	Aktie	Antal	Utdelning	Totalt
12-05-14	Industrivärden C	1 600	4,50	7 200
12-05-11	Hennes & Mauritz	2 740	9,50	26 030
12-04-25	Investor A	1 200	6,00	7 200
12-04-25	Sampo	740	10,67	7 893
12-04-20	Lundbergföretagen	408	4,00	1 632
12-04-19	AP Möller-Maersk A	3	1 189,88	3 570
12-04-12	Wal-Mart	95	2,67	254
12-04-05	Handelsbanken A	1 420	9,75	13 845
12-04-05	Handelsbanken B	2 045	9,75	19 939
12-04-04	Swedbank A	17	5,30	90
12-04-04	Swedbank Pref	2 870	5,30	15 211
12-03-15	Johnson & Johnson	65	3,88	252
12-03-09	Microsoft	120	1,35	162
12-01-04	Wal-Mart	73	2,51	183
Summa				103 460

Därmed sprängde utdelningarna hundratusenkronorsvallen för första gången sedan 2008 då dåvarande portföljbolaget Kungsleden gav en rejäl extrautdelning.

Utdelning Hennes & Mauritz

H&M är portföljens näst största innehav och en pålitlig utdelare, därför blir deras utdelningsdagar något av julafton. I år var utdelningen oförändrad från föregående år trots ett svagare resultat. H&M delade ut 9,50 kronor per aktie.

Hittills i år har följande utdelningar kommit, alla belopp i svenska kronor före skatt:

Datum	Aktie	Antal	Utdelning	Totalt
12-05-11	Hennes & Mauritz	2 740	9,50	26 030
12-04-25	Investor A	1 200	6,00	7 200
12-04-25	Sampo	740	10,67	7 893
12-04-20	Lundbergföretagen	408	4,00	1 632
12-04-19	AP Möller-Maersk A	3	1 189,88	3 570
12-04-12	Wal-Mart	95	2,67	254
12-04-05	Handelsbanken A	1 420	9,75	13 845
12-04-05	Handelsbanken B	2 045	9,75	19 939
12-04-04	Swedbank A	17	5,30	90
12-04-04	Swedbank Pref	2 870	5,30	15 211
12-03-15	Johnson & Johnson	65	3,88	252
12-03-09	Microsoft	120	1,35	162
12-01-04	Wal-Mart	73	2,51	183
Summa				96 260

På måndag kommer förmodligen Industrivärdens utdelning.

Rapport från Sampo

Finländska Sampo släppte idag sin kvartalsrapport för Q1 2012. Man inleder med rubriken "A very good start for the year", men hur väl stämmer det? Jämförelserna nedan sker mot Q1 2011.

• Intjäningen per aktie har sjunkit från 58 till 57 eurocent per aktie för kvartalet, inklusive orealiserade värdeförändringar har den dock ökat kraftigt
• Substansvärdet har stigit från 14,05 euro till 16,61 euro
• Combined ration för försäkringsverksamheten har sjunkit till 92,4 procent vilket är mycket bra
• Andelen i Nordeas vinst har ökat till 158 miljoner euro från 152
• Den tecknade försäkringsvolymen har ökat, både när det gäller sak- och olycksfallsförsäkringar (+5 %) och när det gäller livförsäkringar (+20 %)

Egentligen pekar allting upp för Sampo det här kvartalet - utom vinsten som sjunkit med 8 miljoner euro. Förklaringarna till detta är en engångspost på 75 miljoner euro förra året i finansiella intäkter samt en omvärdering av framtida livförsäkringsförbindelser om totalt 117 miljoner euro. Den typen av omvärderingar är dock en naturlig och återkommande del av försäkringsverksamheten så även om det ger en oregelbunden effekt betraktar jag det som något återkommande.

Intjäningen på 57 cent ligger dock över mitt investeringsantagande om 2 euro per aktie och år, så summerat har det varit ett bra kvartal för Sampo. Om omvärderingarna av livförsäkringsförbindelserna håller sig på en lägre nivå resten av året kan det bli riktigt trevligt.

Buffett till angrepp mot Lundaluppen

Neritonfyris (mest känd som den läsare som först införde latin som språk i kommentarfältet) var vänlig nog att peka på denna artikel där Buffett dömer ut Apple och Google som investeringsobjekt! Nu står värdeinvesterare i hela landet inför dilemmat att lita på undertecknad eller Buffett, jag hade nog satt en slant på Buffett ;-)

Swedbanks vinst per aktie

Anonym och Ekdungen har gjort mig uppmärksam på en sak kring Swedbanks vinst per aktie som jag totalt missat. Eftersom Swedbanks preferensaktier har företräde till utdelning så tar man hänsyn till beslutad utdelning vid beräkningen av vinst per aktie.

Så här räknar man ut vinst per aktie på sidan 40 i kvartalsrapporten:

Kvartalets vinst (mkr)	3 425
Utestående preferensaktier(miljoner)	189,4
Beslutad prefensutdelning (5,30 kronor per pref)	1 004
Resultat exklusive preferensutdelning (3 425-1 004)	2 421
Antal utestående aktier, stam och pref, efter utspädning (miljoner)	1 100
Resultat per aktie (2 421/1 100)	2,20 kr

Här är några saker lite märkliga och jag får erkänna att jag spekulerar en aning.

1. Varför drar man ifrån beslutad preferensutdelning från periodens resultat? Jag kan bara anta att detta är enligt IFRS, om det finns någon revisor bland mina läsare kanske vi kan få rakt besked. Detta är för övrigt även hur Benjamin Graham ser på vilka vinster som är tillgängliga för stamaktiernas ägare för företag som givit ut preferensaktier. Analogin är att man drar av finansiella kostnader från resultatet och på samma sätt ska man dra bort preferensutdelning som är en nödvändig finansiell kostnad som ligger före stamaktieägarens rätt till avkastning.
2. Varför delar man sedan kvarvarande resultat med totala antalet utestående aktier efter utspädning? Återigen får jag spekulera en aning: de utestående preferensaktierna är samtliga konverterbara till stamaktier på ägarens anmodan (och kommer sedan att automatiskt konverteras), och därmed skulle regelverket kunna föreskriva att det potentiella framtida antalet A-aktier faktiskt är detsamma som summan av aktierna.

Resultatet av detta blir i vilket fall som helst att resultatet per aktie blir rejält nerskruvat. I min analys av preferensaktier skrev jag att Swedbanks preferensaktier i praktiken är att betrakta som stamaktier, till vilka de inom något år också kommer att konverteras, så en bättre bild av intjäning per aktie skulle man få av den rakare beräkningen:

Vinst per aktie = Kvartalets vinst/Utspädda utestående aktier = 3 425/1 100 = 3,11 kronor

Därmed äter jag upp mina ord från tidigare blogginlägg: detta är definitivt ett bra resultat som lever upp till och överträffar mina investeringsförväntningar (10 kronor per aktie och år).