fredag 8 februari 2013

Rapport från Beijer Alma

Idag var det Beijer Almas tur att komma med sin bokslutskommuniké för 2012. VD säger i sitt brev att nedgången i efterfrågan planat ut och att orderingången nu känns mer stabil. Det tidigare problemtyngda Habia Cable är nu det dotterbolag som visar resultattillväxt efter att efterfrågan från telekombranschen ökat.

Här är korta fakta från rapporten, jämförelse mellan helåren 2012 och 2011 om inget annat anges:
  • Omsättningen för helåret året sjönk med 2 procent från 2,83 till 2,78 miljarder kronor
  • Resultatet per aktie sjönk från 10,38 kronor till 8,91 kronor, något under min bedömning av "normal intjäningsförmåga" på 9 kronor. Resultatet under Q4 steg faktiskt från föregående år, 2,45 kronor jämfört med 2,33 kronor
  • Efter två tilläggsförvärv i dotterbolagen har man gått från en nettokassa till en nettoskuld, man klarar dock mitt investeringskriterium för finansiell styrka med rejäl marginal
  • Varulagren har ökat med 2 procent under året, vilket inte är alarmerande
  • Utdelningen för 2012 föreslås bli oförändrat 7 kronor, en direktavkastning på 5,7 procent mot dagens kurs på 123 kronor. Förra årets extrautdelning på en krona utöver de ordinarie 6 kronorna permanentas alltså
Sammantaget var det en ganska odramatisk rapport, med lite positiva signaler i form av stabiliserad orderingång och att Habias framgångar litegrann balanserar Lesjöfors och Beijer Tech.

16 kommentarer:

  1. Sjutton vad snabb du är...

    Aktien har handlats upp några kronor på rapporten. Det är ju så lite omsättning iofs så det räcker ju med att en person bestämmer sig för att köpa på sig en del för att kursen ska sticka.

    /Mattias

    SvaraRadera
    Svar
    1. Ja, det är lite irriterande att priset skjutit iväg. Det är fortfarande köpvärt, men jag önskar att jag fått upp ögonen för bolaget tidigare...

      Radera
  2. Är det någon mer än jag som planerar att delta på bolagsstämman?

    Bolagsstämman genomförs på Uppsala Koncert & Kongress dit man i princip kan ta pendeltåget från Stockholm. Den avslutas dessutom med en massiv buffé.

    SvaraRadera
  3. Hej, jag bor precis vid Uppsala Koncert och Kongress så jag har eventuellt tänkt gå dit. Dock är jag inget proffs på detta som ni andra / J

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag är långt ifrån ett proffs. Däremot brukar det bli lite ensamt på bolagsstämmorna så jag tänkte att det kunde vara kul om lite mer aktieintresserat folk slog sig samman. Jag tänkte skriva mer om det på min blogg (den heter Aktieingenjören och googlas lätt fram) när kallelsen kommit.

      Radera
    2. Jag håller med, jag ska nog dit och äta lite buffe!

      Radera
    3. Jag tror det är väldigt få proffs här :-). Håll bloggfanan högt på stämman!

      Radera
    4. Är man proffs när man arbetar med investeringar? Eller investerar mycket pengar? Det kan inte vara avkastningen för då kan ju inte alla fondförvaltare precis kalla sig för proffs. ;)

      Radera
    5. Jag har precis anmält mitt intresse för att närvara på stämman och möter gärna upp andra intressenter :)

      Radera
  4. Du borde kolla in Nordjyske Bank noterat i Danmark. En fin liten välskött bank med rigorös riskhantering och försiktighet. Axplock ur värderingen och andra faktorer:
    Aktuell kurs: 80 DKK
    Tangible bookvalue: 170 DKK
    Kärnkapitaltäckning: 18,7%
    P/E för 2012: 7,5 (dock påverkat av stora kreditförluster)
    "Normaliserad vinst": 20 DKK
    Utdelningsprognos 2014-2015: 8 DKK per aktie
    Direktavkastning, förväntad yoc: 10% årligen
    Starkt moat i och med lokal förankring, bland det starkaste konkurrensfördelarna som existerar i bankverksamhet. Bolaget har otrolig kundnöjdhet
    Inget förlustår i historiken
    Rationellt management med integritet
    Överskottslikviditet. Utlåning: 5,5 miljarder inlåning: 6,7 miljarder, vilket ger 1,2 miljarder i överskott + bankens EK ger 2,5 miljarder i överskottslikviditet. Inte lilla för en ouppmärksammad dansk Value pärla som värderas till 600 miljoner totalt. Som en dansk "Handelsbanken" fast till under halva eget kapital.

    SvaraRadera
  5. Men då kanske vi ska sammanstråla och gå tillsammans på stämman? / J

    SvaraRadera
  6. Hej,

    Jag har en ren praktisk fråga till dig.
    Har noterat att du är väldigt snabb på att uppmärksama rapporter som kommer ut.

    Därav undrar jag hur du håller kolla på alla bolagsrapporter?
    Skriver du in i kalender? eller hur gör du? :)

    SvaraRadera
  7. Nästan alla bolag har en tjänst där man kan prenumerera på deras pressmeddelanden via e-post. Jag har inte hittat funktionen hos Apple, men hos alla andra portföljbolag prenumererar jag.

    SvaraRadera
  8. Hej Lundaluppen,

    omsättning i Lesjöfors sjunk ju lite under Q4 och/eller helår 2012 (minns inte exakt). Enligt VD var orsaken vikande industriell efterfråga, och det verkar ju vara en sannolik förklaring. Samtidigt undrar jag har uthållig Lesjöfors konkurrensfördel egentligen är. Det verkar finnas väldigt många företag som gör industriella fjädrar och det kan ju inte vara den mest avancerade produkten att framställa. Har du någon syn på om deras konkurrensfördel håller på att försvagas och man därmed kan räkna med sjunkande priser framöver?

    SvaraRadera
    Svar
    1. En mycket bra fråga i ljuset av Lesjöfors väldigt höga marginaler. Jag har försökt besvara frågan för min egen skull, men inte riktigt lyckats landa, några skyddande parametrar kan man se:

      1. liten marknad, Lesjöfors är en av världens största enligt egen utsago, med en blygsam omsättning, man seglar därmed lite under radarn för de allra största industriföretagen i denna nisch
      2. stark eftermarknad, Lesjöfors verkar vara duktiga på det här och det gör det jobbigt (men inte omöjligt) att komma in
      3. fjädrarna monteras in i produkter där de står för mycket liten del av BOM:en, därmed blir leveranssäkerhet och service viktigare än enhetspriset

      Detta skulle kunna förklara deras långa historik av höga marginaler, men jag kan inte säga att jag är trygg i analysen.

      Radera
  9. Tack,

    känns som vettiga argument. Antar att hotet skulle vara att nåt PE-företag kommer på att man kan konsolidera branschen och priskonkurrera - samtidigt som man bygger upp en bra eftermarknad service. För de mindre företagen i branschen har förmodligen inte kassan för det (antagande - har inte kollat).

    SvaraRadera