fredag 20 maj 2011

Översikt OMX Large Cap

En av anledningarna till att det blivit så få analyser på sistone är att jag har svårt att hitta bolag som inte faller ifrån ganska omedelbart. Det jag inte har gjort är att dokumentera varför de faller ifrån, något som egentligen kan vara nog så intressant.

I tabellen nedan gör jag en sådan sammanställning, vad har du som läsare för kommentarer och synpunkter?

BolagStark finansiell ställningVinst 2010Utdel-ning 2010Kommentar
ABBNEJJAJAAnalyserades i november, finns också i portföljen via Investor
Alfa LavalJAJAJAHögkvalitativt bolag som analyserades förra året, högt pris
Alliance OilNEJJANEJEn volatil bransch, ingen utdelning, politiska risker, nej inget för mig
ASSA ABLOYNEJJAJAJag tittade på ASSA som hastigast i MSAB-analysen förra året. En fruktansvärd balansräkning, ett bolag att köpa i dåliga tider - om det överlever
AstraZenecaNEJJAJAIngen verkar tro att AZ ska komma tillbaka och kunna kompensera för patentutgångarna de närmast åren. Jag äger genom Investor, det får räcka
Atlas CopcoJAJAJAHögkvalitetsbolag som ägs genom Investor. Alltför högt pris just nu, men på köplistan i nästa lågkonjunktur
AutolivNEJJAJANära att klara alla kriterierna, och bolaget verkar inte helt dyrt just nu heller, kan vara värt att analysera
AxfoodNEJJAJAKlart intressant bolag som analyserats tidigare, bästa investeringsmöjligheten i dagligvaruhandel i Sverige
BolidenNEJJAJAHar jag ägt tidigare, en rätt obehaglig berg-och-dalbaneupplevelse där inte bara priset utan även fundamenta pendlade rejält. Har även analyserats tidigare
CastellumNEJJAJAEtt av de mer välskötta fastighetsbolagen, analyserades tidigare i år. Fastighetsbolagen är dock övervärderade just nu
ElectroluxNEJJAJAFinns i portföljen via Investor, jag har egna dåliga erfarenheter av Electrolux produkter (ärligt talat, vad är det för kvalitet?), men bolaget verkar värt att analysera
ElektaNEJJAJAAnonymt bolag som verkar dyrt, jag kan i princip inget om bolaget så det kan vara värt att analysera
EricssonJAJAJAStabilt men tråkigt bolag som av tradition alltid är fullvärderat som jag ser det, om inte något händer med värderingen är jag nöjd med det jag äger via Investor och Industrivärden
FabegeNEJJAJAFabege var med i fastighetsbolagsgenomgången, men var mindre stabilt och mindre intressant än Castellum
GetingeNEJJAJAInte lika dyrt som Elekta, men verkar ändå dyrt, kan vara värt att analysera
Hakon InvestNEJNEJJANej, nej och åter nej
HandelsbankenJAJAJAEtt fantastiskt bolag som just nu kan fås till ett minst sagt vettigt pris, analyserat tidigare
Hennes & MauritzJAJAJAStändigt lite för dyrt, men växer (hittills) alltid ikapp. En favorit som naturligtvis analyserats tidigare
HexagonNEJJAJASom alla Melker Schörling-bolag ska Hexagon köpas när tiderna är svåra, eftersom man arbetar med enorm hävstång, men Hexagon kan vara värt att analysera
HolmenNEJJAJAEtt tidigare innehav som naturligtvis analyserats. Holmen drar med vad som verkar vara eviga problem med sin pappersdivision vilket fick mig att tröttna
HufvudstadenJAJAJASolitt fastighetsföretag som jag gärna skulle ha i portföljen och som via Lundbergs redan finns representerat indirekt. Jag har analyserat bolaget och det fanns även med i fastighetsbolagsgenomgången
HusqvarnaNEJJAJAFinns i portföljen via Lundbergs och Investor, har haft en del problem men kan vara värt en egen analys
IndustrivärdenNEJJAJAEn rabatterad samling av några av Sveriges bästa bolag, analyserades i mars
InvestorJAJAJAEtt av mina äldsta innehav har såklart analyserats. Investor innehåller några fina storbolag men också en del intressanta helägda bolag samt mindre private equity-satsningar. Blandningen och eviga diskussioner om Wallenbergarna håller bolaget med en ständigt hög rabatt
KinnevikJAJAJABolaget analyserades för drygt ett år sedan och jag tyckte att innehaven var för svaga kvalitativt
LatourNEJJAJAGustaf Douglas investmentbolag har aldrig riktigt lockat. Många av innehaven är gemensamma med Melker Schörling. Bolaget är dock värt att analysera någon dag
Lundberg-företagenJAJAJAEn absolut favorit som analyserades alldeles nyss. Har uppvärderats tillsammans med fastighetsbolagen vilket gjort aktien dyr sedan en tid tillbaka
Lundin MiningNEJJANEJNyligen analyserat, högvärderat och i en bransch jag ogillar att investera i
Lundin PetroleumNEJJANEJNjae, inte Lundaluppenmaterial, stor resultatvolatilitet
MedaNEJJAJASvaga finanser, men fin utveckling de senaste åren, aningen dyrt verkar det men värt att analysera
Melker SchörlingNEJJAJAAnalyserades härom året, inte någon favorit, vare sig vad gäller innehaven eller hur investmentbolaget är konstruerat
MillicomNEJJAJAI samband med Kinnevikanalysen tittade jag på Millicom, tack vare Riskminimeraren kom jag fram till att finanserna inte var så illa, värda en egen analys
MTGNEJJAJASamma sak som Millicom, alltför offensivt finansierat
NCCNEJJAJAFör all del ett välskött bolag, men tvåa i Sverige, för mig är det Skanska som gäller i byggbranschen, Fredrik Lundberg verkar hålla med, men självklart värt en analys någon gång
NordeaJAJAJAHar analyserats och ingår i portföljen via Sampo. Nordens största bank håller inte samma investeringskvalitet som Handelsbanken
OriflameJAJAJAHar analyserats tidigare men var för dyrt då, vilket det fortfarande verkar vara. Kalla mig gammalmodig, men affärsmodellen är lite suspekt
PeabNEJJAJAKlart värd att analysera, men lite samma läge som NCC, jag anser att Skanska är det byggbolag man ska ha i det långa loppet
RatosNEJJAJATill alldeles nyligen ett portföljinnehav, läs här varför jag valde att sälja mina aktier
SaabNEJJAJAIngår i portföljen via Investor, försvarsmaterieltillverkare har för stor politisk risk för min smak, det räcker med det indirekta innehavet
SandvikNEJJAJAMycket fint bolag som dock gick med förlust under finanskrisen senast. Ingår i portföljen genom Industrivärden och Lundbergs. Inte helt billigt just nu, men självklart värt en analys någon gång.
SCANEJJAJAMin favorit bland de svenska skogsbolagen, med en intressant hygienproduktrörelse. Finns i portföljen via Industrivärden, värt en egen analys. Vinstutvecklingen är inte fantastisk, men priset är heller inte helt avskräckande.
ScaniaNEJJAJAScania är i grund och botten ett väldigt fint och välskött bolag med en i mina ögon fantastisk ledning. Ställningen som Volkswagens dotterbolag och de kommande fusionsplanerna med MAN lämnar dock en del frågetecken om vart bolaget är på väg. Priset verkar dock inte helt avskräckande, en egen analys kan vara värd mödan.
SEBJAJAJAVisade sårbarhet i finanskrisen senast, men Investor visade styrka som ägare och gjorde en bra affär på köpet. SEB finns i portföljen via Investor, men är i mina ögon inte lika intressant på lång sikt som Handelsbanken, så den är inte särskilt aktuell i en redan banktung portfölj.
Seco ToolsNEJJAJAEtt av Large Caps mer anonyma bolag är ett noterat dotterbolag till Sandvik. Priset känns rejält tilltaget och en egen analys får vänta.
SecuritasNEJJAJAKikade som hastigast på Securitas i analysen av Melker Schörling och jag var inte så imponerad av finanserna. P/E-talet ser inte avskräckande ut men budet på Niscayah?
SkanskaNEJJAJAHar fallit en del i pris sedan min analys och framstår nu som en kandidat till portföljen. Fint bolag, ett av världens största byggbolag och i tillväxt.
SKFJAJAJAEtt av världens finaste industriföretag och en ständig kandidat till portföljen, och har givetvis analyserats. Senast bolaget var billigt var dock bankerna i kris och mitt val föll på dem. Jag tycker inte om att köpa cykliska bolag i stark konjunktur så det får vänta...
SSABNEJJAJAHar analyserats och tills nyligen ingått i portföljen. Råvaruprisers och stålprisers rörelser är dock både stora och svårförutsägbara, så jag drog mig ur och är rätt nöjd med det.
Stora EnsoNEJJAJAWallenbergsstiftelsernas stora problembarn till för något år sedan led alltså länge av lönsamhetsproblem. Ser inte helt dyr ut nu och kanske värt en analys?
SwedbankJAJAJASwedbank ser urstarkt ut just nu, men knappt har krisen lagt sig innan deras otåliga ägare kräver högre avkastning och utväxling av det egna kapitalet. Jag anser att det finns kulturfel i banken, kanske kommer de från ägarledet? Finns i portföljen och är självklart analyserad.
Swedish MatchNEJJAJAEtt hårdbelånat bolag med stabila intäkter, fin tillväxt på senare år. Jag har av privata skäl problem med att äga bolaget, men även om jag vore intresserat skulle det vara för dyrt idag. 
Tele2NEJJAJAÅrets rekordutdelare är i min värld ett svagare alternativ än TeliaSonera, och det finns förmodligen bättre alternativ utomlands. Jag tittade lite på bolaget i samband med Kinnevik, men blev inte så imponerad.
TeliaSoneraNEJJAJAHar analyserats och då tyckte jag de var en portföljkandidat, jag är inte så säker på det längre. Balansräkningen ser allt tristare ut med tiden och det finns nog intressantare alternativ i branschen utomlands.
TietoNEJJAJAIT-konsulter? Nope, konsultbranschen är i princip bara högavkastande tidigt i en konjunkturuppgång, sedan kommer lönekrav och sedan kris... Helt ointressant för mig att äga över tid och därför blir det ingen analys.
TrelleborgNEJJAJAHar analyserats och nej tack...
VolvoNEJJAJAI mina ögon inte lika välskött som Scania, men ingår i portföljen via Industrivärden. Det ska bli intressant att se om Industrivärden kan få bolaget starkare över en hel konjunkturcykel

Bolagen i fetstil är sådana bolag som jag ser som kandidater till min egen portfölj, när de går att få till vettigt pris. Tretton sådana bolag är inte illa. Swedbank finns i portföljen utan att vara fetstilade, beroende på att de köptes in i en väldigt speciell situation.

20 kommentarer:

  1. jag vill att du kollar upp Höganäs

    SvaraRadera
  2. Du kanske skulle släppa på kravet att bolagen måste vara large cap? Det finns faktiskt fina och seriösa bolag också på mid cap, och till och med på small cap. Det gäller bara att vara extra kritisk mot balansräkning och ledningar.

    Det vore i och för sig också spännande att se dig göra en genomgång av slaget ovan för de största bolagen i Norge, Finland och Danmark med.

    Och ja, vi borde betala dig för detta. ;)

    SvaraRadera
  3. Håller med dig om att vänta ut de fina cykliska bolagen som SKF, Atlas Copco, Alfa Laval.

    Ifall du gör en analys på fina Scania så är det intressant att beakta värderingen med hur Volkswagen med sitt ägande kan utmanövrera en som mindre aktieägare.

    SvaraRadera
  4. Bra genomgång. Håller med om att Telias balansräkning ser allt svagare ut med tidens gång. Skulle gärna läsa om utländska alternativ! Generellt låga värderingar i branschen.

    SCA är intressant för mig. Stora tillgångsvärden och låg värdering. Ett av få ickefinansiella bolag som värderas med PE under 15 och PB under 2. De har amorterat en del på sistone och har numera en räntetäckningsgrad runt 8 vilket är godkänt i mina ögon.

    Jag har fått ett mycket gott intryck av Scanias vd Leif Östling. Har en bekant på företaget som berättat att Östling är mycket populär hos personalen. Scanias lastbilar har också rykte om sig att ha högre kvalitet än konkurrenternas.

    SvaraRadera
  5. Vad anser du om Swedish Match? Annars håller jag med om att SCA känns intressant och ska kolla vidare på det.

    SvaraRadera
  6. Vore riktigt kul att höra din syn på autoliv, svårt att hitta privata analyser på dem..

    SvaraRadera
  7. Vore kul o få en analys av Nordnet vs avanza :)

    SvaraRadera
  8. Ett intressant turn-around case som det vore kul att läsa en analys på är supervalu. Den finansiella ställningen når nog inte upp till dina krav, men den har förbättrats avsevärt.

    Ett annat intressant bolag med mycket fin värdering är BAE Systems. PE tal på senaste vinsten är under 6 och både direktavkastningen, pundet och tillväxten är positiv. Dock medföljer en politisk risk.

    Vore kul att höra luppens åsikter om dessa bolag.

    SvaraRadera
  9. Missade du Swedish Match eller tog du inte med den av andra anledningar?

    SvaraRadera
  10. Tycker de flesta fetmarkerade verkar vara mycket bra bolag, utom Investor som jag har väldigt svårt för. De anställer en svindyr VD till E-lux, vill inte berätta för sina ägare hur Börjes bonusprogram är utformat osv... Nej, tack.


    Stora Enso, Sandvik och Volvo är intressanta. Misstänker att kvaliteten i Stora är för dålig (många förlustår) och kanske att priset är för högt i Sandvik och Volvo? Skulle dock ändå gärna se de bolagen synade genom Luppen... :)

    SvaraRadera
  11. Har helt missat Swedish Match, la till det bolaget nu.

    När det gäller Investor är just tjusningen att det är så hatat. Just nu är kursen så nerpressad att substansrabatten (och den medföljande hyggliga direktavkastningen) i sig gör bolaget köpvärt. Och någon gång borde de väl lära sig PR, då kan man sälja :-)

    SvaraRadera
  12. Tack för en föredömlig genomgång Lundaluppen; du har en av de allra vassaste aktiebloggarna i Sverige för tillfället. Tycker dock att din dom är lite hård över Millicom, förstår dock att det är omöjligt att vara nyanserad gällande alla dessa bolag. Men Millicom är ett stabilt bolag med ca 45% soliditet. Kassan räcker nästan att betala de långa skulderna. Och de fria kassaflödet är bra och lågt värderat.

    SvaraRadera
  13. Varför inte ta och göra lite analyser av våra nordiska Large Cap "grannar". Kanske finns något intressant på t.ex danska börsen?

    SvaraRadera
  14. @Riskminimeraren: jag kan ha gjort fel när det gäller Millicom, får ta en titt till.

    @Anonym: de nordiska grannarna är klart intressanta att titta på, får gå på det härnäst

    SvaraRadera
  15. @Riskminimeraren: Millicoms finanser är inte katastrofala, kanske skulle nyansera lite, men de klarar inte investeringskriteriet.

    SvaraRadera
  16. @Ungdomsmiljonären och @SamlatMode: Höganäs, Avanza och Nordnet är utanför artikelns scope, men självklart kan jag kika på dem.

    Det finns kvalitativa tester på Höganäs och Avanza i tidigare analyser av Industrivärden och Öresund.

    SvaraRadera
  17. Tack för en grym blogg luppen ;)

    Har länge gått och funderat på Skanska och skulle gärna höra om dina tankar kring bolaget. Hade även gärna sett en uppdaterad analys.

    SvaraRadera
  18. Bra och intressanta bolag som du vaskat fram. Vore intressant att höra din åsikt om var vettiga priser ligger på dessa bolag.

    SvaraRadera
  19. vad tror du om autoliv till dagens nivåer?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag har väldigt dålig koll på Autoliv, dagens P/E verkar inte så farlig men det verkar vänta svårare tider för biltillverkarna?

      Radera