 |
| Skanskas kontor i Lund |
Utvecklingsavdelningarna initierar projekt, genomför dem och förvaltar eller säljer resultatet. Genom utvecklingsavdelningarna är Skanska ett relativt stort fastighetsbolag, om än med en relativt kortsiktig syn på sina innehav. Dessutom äger man ett antal joint ventures med olika verksamheter, oftast offentliga.
Om man tittar på bolaget enligt mina investeringskriterier står det sig så här mot kvalitetskriterierna:
| Kriterium | Uppfyllt? | Kommentar |
| Tillräcklig storlek: | JA | Ett av världens största byggföretag |
| Stark finansiell ställning: | NEJ | Omsättningstillgångarna täcker inte de kortfristiga fordringarna dubbelt upp enligt kriteriet, men omsättningstillgångarna är större än de totala skulderna. Skanska binder väldigt stora belopp i sin löpande verksamhet, man har ett kolossalt lager av fastigheter. Detta är dock något man har gemensamt med andra byggbolag. |
| Intjäningsstabilitet: | NEJ | 2002 slutade med en förlust på koncernnivå, ett nederlag jag inte preskriberat riktigt ännu. |
| Utdelningsstabilitet: | JA | Utdelningar under hela 2000-talet |
| Intjäningstillväxt: | JA | Det var ganska skakigt kring sekelskiftet och intjäningsförmågan då får beräknas som ett genomsnitt i en turbulent tid till omkring 6 kr/aktie, idag är intjäningsförmågan försiktigt räknat ca 8 kr/aktie och år. En 33-procentig ökning vilket är tillräckligt enligt kriteriet. |
| Trovärdig ledning: | JA | Ja, inget att anmärka. |
| Gynnsam ägarbild: | JA | Industrivärden är en bra huvudägare |
Att den finansiella ställningen inte är så stark enligt min modell är kanske ett lite orättvist sätt att se på ett byggbolag där omsättningstillgångarna är enorma och till stor del måste lånefinansieras. Att man förlorade pengar 2002 under en annan ledning är snart preskriberat. Sammantaget är alltså investeringskvaliteten ganska god i Skanska.
Hur står sig dagens pris på 125,60 kr/aktie då?
- P/E-talet är knappt 16 räknat på 8 kronors uthållig vinst/aktie, EJ OK. Knappt över kriteriet på 15 eller lägre.
- Eget kapital per aktie exklusive goodwill är 33,60 kr efter utspädning. Pris/eget kapital är då 3,7, EJ OK.
Som ny ägare får man alltså betala en ganska rejäl premie på eget kapital, dessutom är P/E-talet relativt högt. Fredrik Lundberg får ursäkta, men jag tycker nog att det finns attraktivare alternativ att investera i idag. Men Skanska är definitivt ett företag som skulle platsa i min portfölj om det dyker upp ett bättre köptillfälle.
Hur ser du på Skanska så här ett par månader senare? De gjorde en rejäl hacka på försäljningen av Autopista Central, något som med stor sannorlikhet kommer delas ut till aktieägarna. Se https://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=1731817
SvaraRaderaKan det vara intressant att köpa in ändå till sin långa portfölj trots att aktien är en aning dyr idag? Kvalitet finns i bolaget, så lite kvalitetspremie får man kanske betala för?
Lite svårt att säge, är försäljningen att se som en engångshändelse eller en del av daglig business? Jag är nog benägen att se det mer som en engångsgrej. Hade jag känt till motorvägen när jag skrev hade det såklart förbättrat kalkylen, men det är ju lite sent nu ;-). Jag är lite intresserad av Skanska men avvaktar ett lägt pris. Bättre att köpa precis efter de gjort bort sig än precis efter en framgång...
SvaraRaderaPriset är ungefär detsamma nu men PE-värderingen är något lägre. Har din syn förändrats eller inväntar du fortfarande?
SvaraRadera@Spartacus: Skanska är intressant, jag gillar såklart att priset gått ner
SvaraRaderaHur ser du på aktien idag? Visserligen tagit sig över 100 sek igen, men kring 90 sek som den varit nere i ligger P/E (ave 5y) kring 10, P/BV (exkl GW) på 2,2, EV/FCF (ave 5y) 6,8 samt Div yield (ave 5y ordinarie) kring 5,8%.
SvaraRadera