Swedbanks vinst per aktie

Anonym och Ekdungen har gjort mig uppmärksam på en sak kring Swedbanks vinst per aktie som jag totalt missat. Eftersom Swedbanks preferensaktier har företräde till utdelning så tar man hänsyn till beslutad utdelning vid beräkningen av vinst per aktie.

Så här räknar man ut vinst per aktie på sidan 40 i kvartalsrapporten:

Kvartalets vinst (mkr)	3 425
Utestående preferensaktier(miljoner)	189,4
Beslutad prefensutdelning (5,30 kronor per pref)	1 004
Resultat exklusive preferensutdelning (3 425-1 004)	2 421
Antal utestående aktier, stam och pref, efter utspädning (miljoner)	1 100
Resultat per aktie (2 421/1 100)	2,20 kr

Här är några saker lite märkliga och jag får erkänna att jag spekulerar en aning.

1. Varför drar man ifrån beslutad preferensutdelning från periodens resultat? Jag kan bara anta att detta är enligt IFRS, om det finns någon revisor bland mina läsare kanske vi kan få rakt besked. Detta är för övrigt även hur Benjamin Graham ser på vilka vinster som är tillgängliga för stamaktiernas ägare för företag som givit ut preferensaktier. Analogin är att man drar av finansiella kostnader från resultatet och på samma sätt ska man dra bort preferensutdelning som är en nödvändig finansiell kostnad som ligger före stamaktieägarens rätt till avkastning.
2. Varför delar man sedan kvarvarande resultat med totala antalet utestående aktier efter utspädning? Återigen får jag spekulera en aning: de utestående preferensaktierna är samtliga konverterbara till stamaktier på ägarens anmodan (och kommer sedan att automatiskt konverteras), och därmed skulle regelverket kunna föreskriva att det potentiella framtida antalet A-aktier faktiskt är detsamma som summan av aktierna.

Resultatet av detta blir i vilket fall som helst att resultatet per aktie blir rejält nerskruvat. I min analys av preferensaktier skrev jag att Swedbanks preferensaktier i praktiken är att betrakta som stamaktier, till vilka de inom något år också kommer att konverteras, så en bättre bild av intjäning per aktie skulle man få av den rakare beräkningen:

Vinst per aktie = Kvartalets vinst/Utspädda utestående aktier = 3 425/1 100 = 3,11 kronor

Därmed äter jag upp mina ord från tidigare blogginlägg: detta är definitivt ett bra resultat som lever upp till och överträffar mina investeringsförväntningar (10 kronor per aktie och år).