Rapport från Bonheur

Idag kom Bonheur med sin Q1-rapport 2014 plus medföljande presentation. I förra veckan kom Fred. Olsen Energy (FOE) med sin rapport som jag kommenterat, så därför fokuserar jag här på de övriga segmenten. Den uppmärksamme läsaren märker ganska stora skillnader mellan Bonheur-rapporten och FOE-rapporten beroende på stora valutarörelser mellan den norska kronan och amerikanska dollarn.

Hur står sig då årets första kvartal mot förra årets?

• Inom Offshore Drilling (dvs. FOE) steg omsättningen med 6 %, helt valutadrivet, till 1692 MNOK, resultatet efter skatt sjönk dock 67 % till 144 MNOK. Koncernen äger 51,9 % av FOE. Riggen Borgny Dolphin står just nu utan kontrakt vilket är det klart största problemet i verksamheten.
• Omsättningen för Renewable Energy ökade med 77 % till 281 MNOK och resultatet efter skatt med 300 % till 80 MNOK
• För Shipping/Offshore Wind ökade omsättningen med 146 % till 300 MNOK och resultatet vände från förlust -62 MNOK till en blygsam vinst på 6 MNOK. Efter kvartalets utgång har man sålt sin sista tanker, Knock Clune, vilket både ger en engångsinkomst och sannolikt bättre segmentsresultat framöver
• Cruise-verksamheten har varit ett problembarn en tid nu men omsättningen har börjat stiga igen, nu med 9 % till 419. Resultatet var oförändrat en förlust på -46 MNOK
• Other Investments och centrala omkostnader ökade förlusten på EBITDA-nivå till 38 MNOK från 32 MNOK. Den 9 maj förvärvade man ytterligare aktier i NHST Media Group som sedan dess ägs till 54 % och därmed har blivit ett dotterbolag. NHST äger bl.a. Dagens Näringsliv, Norges motsvarighet till Dagens Industri
• Totalt för koncernen har omsättningen ökat med 19 % till 2,7 miljarder norska kronor
• Rörelseresultatet har sjunkit med 6 % till 346 miljoner
• Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet har sjunkit med 66 % till 132 miljoner
• Eftersom koncernen har betydande minoritetsposter i den verksamhet (FOE) som utvecklats svagast har resultatet per aktie sjunkit mindre, med 38 % till 1,50 norska kronor. För de senaste tolv månaderna har man tjänat 11,70 norska kronor per aktie, vilket är lägre än mitt investeringsantagande på 14 kronor

Under kvartalet har koncernen investerat främst på två håll: nytt borrskepp i FOE samt utbyggnad inom Renewable Energy. Övriga områden har inte haft några större investeringar. Det är glädjande att alla helägda segment förbättrar omsättning och resultat men önskvärt vore såklart att även FOE ökade sin lönsamhet. Med det nya borrskeppet och så småningom den nya riggen bör vinsterna 2014-2015 stiga igen. Nyckeln till det är dock att få alla riggar i arbete igen. 

Moderbolaget Bonheur ASA är väldigt välmående just nu (31 mars) med tre gånger årets utdelning på kistbotten. Under kvartalet har man åter amorterat kraftigt och det senaste året har totala skulder minskat från 2,9 miljarder till 1,7 miljarder. Soliditeten i moderbolaget är numera drygt 70 procent.