tag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post8904689753349803098..comments2023-10-26T13:08:41.401+02:00Comments on Lundaluppen: Handelsbankens ÅR 2013 (3) - Förvaltningsberättelsens sammanfattningLundaluppenhttp://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comBlogger21125tag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-66551736497133728552014-03-16T20:19:04.917+01:002014-03-16T20:19:04.917+01:00Lundaluppen, alltid väl påläst. Tack!Lundaluppen, alltid väl påläst. Tack!Framtida utdelninghttps://www.blogger.com/profile/17604910147093404055noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-36792517224758871532014-03-16T19:34:57.285+01:002014-03-16T19:34:57.285+01:00När du lägger upp det så fint måste jag ju bara ta...När du lägger upp det så fint måste jag ju bara ta en titt :-)Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-67867451329697985862014-03-16T19:10:25.116+01:002014-03-16T19:10:25.116+01:00Det är en sådan där trist bank som växer ekologisk...Det är en sådan där trist bank som växer ekologiskt, jag menar organiskt. Öppnar nya kontor i långsam takt medan konkurrenterna stänger.<br /><br />Ta en titt i <a href="http://alm.landbobanken.dk/Regnskaber.3286.aspx" rel="nofollow">årsredovisningen 2013</a>. De gillar att ha med 10-årsöversikter över allt möjligt och redovisar nedskrivningar för de 25 senaste åren.<br /><br />Hade du bott 3-4 mil västerut hade du nog inte ägt Handelsbanken, utan Landbobanken! Känn på de urtrista namnen :-)Kennyhttps://www.blogger.com/profile/09364499446947361591noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-2719602380794854402014-03-16T15:53:58.293+01:002014-03-16T15:53:58.293+01:00Jag kanske är lite försiktig med Castellum ja, men...Jag kanske är lite försiktig med Castellum ja, men det är jag med alla bolag jag tittar på.<br /><br />Bolag jag är orolig för ska ut från bevakningslistan. De som står på listan ska klara mina krav på investeringskvalitet.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-14070741223806923472014-03-16T15:52:29.850+01:002014-03-16T15:52:29.850+01:00Växer banken något?Växer banken något?Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-11241684769301516322014-03-16T15:51:48.764+01:002014-03-16T15:51:48.764+01:00Jag tänkte på själva målformuleringen under rubrik...Jag tänkte på själva målformuleringen under rubriken "Mål".Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-68118810865388818242014-03-16T15:50:17.387+01:002014-03-16T15:50:17.387+01:00Cornucopia? är lite... speciell, men sällan tråkig...Cornucopia? är lite... speciell, men sällan tråkig. <br /><br />Om du inte gillar Bonheur är det väldigt enkelt: avstå. Det finns massor med bolag där ute som kan vara intressanta att investera i.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-55290644875274933542014-03-16T13:31:11.486+01:002014-03-16T13:31:11.486+01:00Lite annat ämne än SHB; Castellum. Ditt estimate f...Lite annat ämne än SHB; Castellum. Ditt estimate för EPS är 7 SEK, hur har du resonerat kring det? Om man tittar på senaste 5 års avg är det 7,33 (och visst år 6 drar rejält ner det med -4 EPS) men å andra sidan investerar ju bolaget i nya fastigheter varje år vilket bör generera en högre EPS om man kan få lite inkrementell avkastning på de extra investeringarna. <br /><br />Jag tycker att du håller dig väldigt försiktig i detta caset, finns det ytterligare någon anledning till det? <br /><br />Och mer generellt, när du är lite 'orolig' eller har second thoughts om ett bolag på bevakningslistan (som ändå får vara med) justerar du ner motiverade priset med sänkning av EPS eller via höjt P/E krav. Eller är det olika beroende på case?<br /><br />StefanAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-15075817492722038782014-03-16T13:21:59.535+01:002014-03-16T13:21:59.535+01:00Skönt de flesta ekonomibloggare håller sig till äm...Skönt de flesta ekonomibloggare håller sig till ämnet råkade kolla in på din länk till CornuCopia och den killen verkar fått spel :) <br /><br />Måste erkänna jag inte blir särskilt eggad av Bonheur får försöka läsa på bättre, det kan vara jag sitter nöjd med den exponering jag har via andra .Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-73485922154556225262014-03-16T10:36:26.548+01:002014-03-16T10:36:26.548+01:00Tror du har rätt i det, läste nyligen att chefen f...Tror du har rätt i det, läste nyligen att chefen för DNB markets tjänade nästan dubbelt så mycket som vd för hela DNB under 2013.<br /><br />http://www.dn.no/forsiden/borsMarked/article2781154.eceFinansnovishttps://www.blogger.com/profile/10755258660668693093noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-48886633293220988742014-03-16T00:32:58.127+01:002014-03-16T00:32:58.127+01:00Du skriver att kreditförlusterna är stora i Danmar...Du skriver att kreditförlusterna är stora i Danmark, men det beror ju på vad man jämför med ;-)<br /><br />Jämför man med andra länder stämmer det men jämför du med andra danska banker är Handelsbanken även här lite bättre än de andra. Det är bara Nordea som kommer i närheten av Handelsbankens nedskrivningsnivåer i Danmark. De medelstora bankerna i Danmark Sydbank och Jyske ligger närmare 1 % i nedskrivningar medan du hittar småbankerna generellt sett över 1 %.<br /><br />En intressant bank som du borde ta dig en titt på i studiesyfte är Ringkjöbing Landbobank. Om du bortser från att nedskrivningarna är relativt höga jämfört med Handelsbanken (0,7 % 2013) så har de klarat krisen relativt obemärkta och verkar vara Danmarks svar på Handelsbanken med ett K/I-tal före nedskrivningar på ca 30-35 % år efter år vilket inte är fy skam. Delar ut pengar och återköper aktier förstås.Kennyhttps://www.blogger.com/profile/09364499446947361591noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-91541999614606291682014-03-16T00:29:58.588+01:002014-03-16T00:29:58.588+01:00Tillväxten nämns väl visst på sid9 eller menar du ...Tillväxten nämns väl visst på sid9 eller menar du något annat?<br /><br />"Hög lönsamhet är avgörande, inte enbart för att attrahera aktieägare att investera i banken, utan också för att skapa förutsättningar för tillväxt"Rickhttps://www.blogger.com/profile/11938457245550303914noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-4455738549339926552014-03-15T23:18:54.340+01:002014-03-15T23:18:54.340+01:002. Kassaflödessäkring sker via ränteswappar. Den d...2. Kassaflödessäkring sker via ränteswappar. Den del av ränteswappen som är "effektiv", dvs. balanserar framtida kassaflöden tas upp i totalresultatet på sidan 23, de kommer alltså att försvinna över tid.<br /><br />Den del av ränteswapparna som är "ineffektiv" tas däremot upp i nettoresultat av finansiella poster, se sidan 22.<br /><br />Som jag förstår det är detta interimsposter som kommer att elimineras och därför inte tas med i resultatet utan endast i totalresultatet. Om situationen förändras kommer delar av detta att överföras till nettoresultatet från finansiella poster.<br /><br />Detta är alltså säkringar som är avsedda att försäkra framtida kassaflöden - de är inte osäkra mer än i vilken grad de kommer att utnyttjas. <br /><br />Det finns skäl att återkomma till resultat vs. totalresultat i samband med resultaträkningen.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-10339228087755982722014-03-15T22:57:29.549+01:002014-03-15T22:57:29.549+01:001. Nej det finns ingen begränsning, men hela bankv...1. Nej det finns ingen begränsning, men hela bankverksamheten bygger ju på att hålla en hög hävstång och därigenom skapa hög avkastning på eget kapital. När andelen eget kapital tvingas upp minskar hävstången och avkastningen måste minska. Fortsätter kapitalandelen upp så lär räntabiliteten sjunka.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-52456878223229399962014-03-15T22:18:37.060+01:002014-03-15T22:18:37.060+01:00Två frågor:
1. Det egna kapitalet har ju ökat gan...Två frågor:<br /><br />1. Det egna kapitalet har ju ökat ganska kraftigt sedan finanskrisen för att täcka upp diverse nya myndighetskrav. Du skriver <i>"Nu får vi istället hoppas man kan hålla räntabiliteten uppe på denna extra kapitalisering."</i> Finns det begränsningar för hur banken får använda det extra kapitalet som nu ansamlas? Hur stor tror du risken är att vi får se sjunkande räntabilitet framöver (2013 blev det ju en viss försämring när det gäller räntabiliteten på eget kapital)?<br /><br />2. I fem årsöversikten, sida 23, redovisas poster som kan komma att omklassificeras. Kassaflödessäkringar sticker ut rätt rejält både för 2012 och 2013 (fast på olika sätt). Det skapar ju en viss osäkerhet kring redovisat resultat. Hur mycket tycker du att man som investerare ska ta hänsyn till liknande osäkerhet?Framtida utdelninghttps://www.blogger.com/profile/17604910147093404055noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-72074898952937880292014-03-15T20:11:23.071+01:002014-03-15T20:11:23.071+01:00Jo, det är både lägre resultat per anställd och hö...Jo, det är både lägre resultat per anställd och högre kostnad. Samtidigt tror jag banken anser sig behöva kunna producera denna typ av tjänster för att ha ett komplett erbjudande.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-21301014881505455562014-03-15T18:28:32.947+01:002014-03-15T18:28:32.947+01:00Det var avkastningen per anställd jag avsåg, det k...Det var avkastningen per anställd jag avsåg, det kan bli en spännande diskussion, ska alla vara dödliga banktjänstemän kanske, det vore ju lönsammare, eller ?<br />/ASAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-76856548850558520992014-03-15T17:35:14.343+01:002014-03-15T17:35:14.343+01:00Ja det stämmer att personalkostnaden per anställd ...Ja det stämmer att personalkostnaden per anställd är högre i det segmentet. Jag tror helt enkelt löneläget i den delen av branschen är högre än för vanliga dödliga banktjänstemän. Det är personer som sitter nära pengarna och som är attraktiva för andra arbetsgivare. De senaste åren har alla skurit ner på analystjänster och liknande så man kunde förvänta sig att löneskillnaden skulle minska, men jag har inte undersökt om det är så.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-81947083139233624142014-03-15T15:01:19.226+01:002014-03-15T15:01:19.226+01:00Som väntat sticker Capital market ut som överbetal...Som väntat sticker Capital market ut som överbetalda i mina ögon.<br />Beror det kanske på kombinationen "lönegolv" och "specialkunskap" och "nära stora pengar" och därmed acceptans för lägre avkastning per anställd.<br />Är det kulturellt, kanske internpolitiskt?<br />/ASAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-50900507433774881482014-03-15T14:54:00.997+01:002014-03-15T14:54:00.997+01:00Helt rätt, tack för förtydligandet.Helt rätt, tack för förtydligandet.Lundaluppenhttps://www.blogger.com/profile/07471946080027344380noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-7811027988359671178.post-18054087980099080692014-03-15T14:14:29.227+01:002014-03-15T14:14:29.227+01:00Eftersom det här är en pedagogisk genomgång tycker...Eftersom det här är en pedagogisk genomgång tycker jag att det kan vara värt att beakta vad som egentligen ingår i nettomarginalen.<br /><br />Om en bank säljer in ett fondsparande till en kund. Om jag baserat på bankens råd sätter in 100 000 i en fond, då är det endast själva provisionen (under 1 % ?) som kommer med i bankens omsättning. Så banken hanterar enormt stora summor vilka helt separat från bankens omsättning (vilket är positivt för oss kunder) vilket gör att nettomarginalen för bankbranschen skiljer sig en hel del åt från t.ex. detaljhandeln där butiken köper in en vara för halva försäljningspriset och där försäljningspriset sedan utgör de totala intäkterna.<br /><br />Så nettomarginaler är ett bra verktyg inom branscher med enhetlig bokföringsstandard men väldigt vanskligt mellan branscher.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.com